■本报记者 刘陈希婷 北京报道
来来回回“折腾”300天后，渤海信托的曲线上市计划被迫按下了暂停键。
10月24日，渤海金控发布公告称，终止收购渤海信托，公司拟将发展战略调整为聚焦租赁主业特别是航空租赁主业的发展，不再拓展多元金融业务并逐步剥离与租赁主业关联度低的金融或类金融投资，切实降低整体资产负债率，提高租赁主业服务实体经济的能力。同时，公司拟将公司名称由“渤海金控投资股份有限公司”变更为“渤海租赁股份有限公司”。
曲线上市告吹
据了解，今年1月初，渤海金控启动重大资产重组时，便有收购渤海信托的消息不时传出；3月份，这一传闻终被坐实；7月17日，更多交易细节悉数托出。
渤海金控在公告中表示，经各方初步协商和论证，本次重组初步方案为公司拟向公司控股股东海航资本发行股份购买其持有渤海信托33.45%的股权，并通过非公开发行股份募集配套资金的方式进一步向渤海信托增资，最终持有渤海信托 51.00%的股权。因本次交易对方海航资本为公司控股股东，本次交易构成关联交易。
“若收购成功完成，渤海信托算是间接实现了上市。”接近渤海信托的内部人士说。
资料显示，渤海信托成立于1983年12月，前身为河北省国际信托投资有限责任公司，2007年更名为渤海国际信托有限公司。2015年7月31日，公司完成整体改制，正式更名为渤海国际信托股份有限公司。公司注册地为河北省石家庄市，注册资本36亿元，是目前河北省唯一一家经营信托业务的非银行金融机构。
据渤海信托2017年年报披露，其去年年末总资产140.14亿元，较上年增长63.68%；全年营业收入21.36亿元，增长70.54%，其中信托业务收入是渤海信托营业收入的主要来源，占营业收入比重近80%；净利润12.64亿元，增长87.45%。而在信托资产上，渤海信托2017年年末信托资产合计7549.75亿元，较2016年末的3463.77亿元，增长117.96%。
渤海金控最新发布的业绩预告显示，公司预计2018年1-9月归属上市公司股东的净利润23.20亿至25.50亿，同比变动23.88%至36.16%，保险及其他行业平均净利润增长率为27.20%。
事实上，在本次重组推进期间，国内经济形势和政策环境等客观情况发生了较大变化。有业内人士指出，防范和化解金融风险是我国目前金融监管的首要目标，人民银行、中国银保监会等监管机构相继出台相关政策，要求严控金控平台的发展，加强对金融机构的监管，提高金融服务实体经济的能力。
渤海信托表示，根据公司战略调整安排，本着谨慎性原则和对本次交易各方负责的态度，公司拟终止本次重大资产重组事项。
风格比较激进
虽然渤海信托上市未能成行，但用益金融信托研究院指出，渤海信托是一家海航控股的民营资本控股的信托公司，凭借其激进的风格，在2017年实现了跨越式发展。该公司的净资产从2016年末的70.46亿元增加到了2017年末的115.44亿元，管理的信托资产余额从2016年末的3464亿元增加到2017年末的7550亿元，年度新增信托业务规模达到7478亿元，列行业第四，突出的业绩也使得公司的综合实力排名由2016年的第28位上升到现在的行业第9位，上升了19位。但这种经营模式是否能够持续，且不会发生大的经营风险，还有待观察。
值得一提的是，2018年，监管层已将管控金融风险作为最近几年的关键任务目标，降杠杆、严监管将成为未来一段时间里的主基调。特别是在资管新规的影响下，信托行业将迎来一次大的变革。
渤海信托表示，监管政策进一步审慎，全面加强金融风险的防范与化解，传统业务受限明显，信托业在客户资源、业务模式、风险控制等方面面临巨大挑战。伴随着信托公司业务转型，跨市场、跨行业投资业务增多，对信托公司的风险管控能力提出了新要求。
实际上，资管新规出台后，以通道业务和债权融资类业务为主的信托机构，以及风险资产占比较高的信托机构均受到较大程度上的影响。
2017年12月22日，原银监会发布了《关于规范银信类业务的通知》（银监会“55号文”），要求信托公司不得与委托方银行签订抽屉协议，不得为委托方银行规避监管规定或第三方机构违法违规提供通道服务。
通道业务增幅较大
本报记者注意到，渤海信托在通道业务方面目前仍有较高比重。
2017年年报数据显示，渤海信托被动管理型信托资产各细分项均呈现上升态势，致使其被动管理型信托资产从年初的3203亿元上升至7199亿元，激增125%。而主动管理型信托资产则远远达不到这个量级，至2017年末仅有350亿元。
在年度新增项目个数上，渤海信托主动管理型和被动管理型信托同样天差地别。其主动管理型信托项目仅新增32个，而被动管理型信托项目新增1150个，是前者的36倍。
年报显示，渤海信托2017年损失类项目发生近1亿元，不良资产余额从1.95亿元上升至2.21亿元。同时，该公司贷款损失准备从期初的760万元上升至3000万元，坏账准备也从62.8万元上升到110万元。
此外，渤海信托受人关注的还有其和股东之间的瓜葛。数据显示，渤海信托2017年关联方交易数量达17项，关联交易金额221亿元。这17个关联方均为海航旗下控股平台。记者就有关问题发邮箱采访渤海信托，但截至发稿未得到回复。
但纵观资管新规征求意见稿中关于通道业务的各项监管规定，市场有观点认为因内外部经济形势的变化，监管部门对于通道业务的监管态度有些前后摇摆，宽严不一。
本报记者了解到，2018年8月21日，银保监会下发《关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》，要求对事务管理类信托业务要区别对待，严把信托目的、信托资产来源及用途的合法合规性，严控为委托人监管套利、违法违规提供便利的事务管理类信托业务，支持信托公司开展符合监管要求、资金投向实体经济的事务管理类信托业务。
在君泽君律师事务所律师张超看来，监管法规层面始终并未全面禁止各类通道业务，而是限定不得开展规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道业务，对于符合监管要求的通道业务仍然保留了运作的空间。
