中证网讯（记者 陈一良）9月3日晚间，继峰股份（603997）披露重组预案，拟向继涵投资、上海并购基金、固信君瀛、润信格峰、绿脉程锦、力鼎凯得非公开发行股份及支付现金购买其持有的宁波继烨投资有限公司（继烨投资）100%股权，交易总价为31.25亿元。
据了解，继烨投资通过其境外子公司Jiye Auto Parts GmbH要约收购将间接持有本次交易的实际目标公司Grammer AG（格拉默）84.23%股权。本次交易完成后，继烨投资将成为上市公司子公司，继峰股份通过持有继烨投资100%股权将间接持有目标公司格拉默84.23%股权，实现对于目标公司格拉默的控制并将其纳入自身合并报表范围。
业务高度协同 助力扩展全球市场
公开资料显示，此次收购标的格拉默创立于1880年，系全球领先的汽车座椅及内饰供应商，主营业务为乘用车座椅头枕、座椅扶手、中控系统及商用车座椅系统的研发、生产、销售。格拉默在多个细分领域处于行业龙头地位，同时，其在全球20个国家建立有32个控股子公司，全球化经验丰富，业务覆盖范围广泛。
格拉默作为德国上市公司，在德国占有较高的市场份额。据了解，格拉默的主要客户为德国三大主机厂大众、戴姆勒和宝马，德国三大主机厂在全球的市场占有率合计为15%至20%之间；就德国市场而言，三大主机厂合计的市场占有率在50%至60%之间。2016年、2017年及2018年1-6月，格拉默分别实现营收约134.41亿元、141.71亿元及73.59亿元，对应实现净利3.56亿元、2.54亿元及1.98亿元。
通过此次收购，公司有望对现有业务增强升级，同时进一步实现全球化战略布局。据了解，公司产品涵盖汽车座椅头枕总成、中控扶手总成、门板扶手总成及头枕支杆等四大系列，是一汽大众的A级供应商，华晨宝马、神龙汽车、东风雷诺、东风本田、长安福特、广汽菲亚特、北京奔驰、车和家等整车厂的一级供应商。
在不少业内人士看来，作为中国、德国汽车零部件细分领域的巨头，公司与格拉默的结合或是一场双赢。方正证券分析师于特指出：“二者若整合成功有望发挥明显的业务协同效应，在产品结构方面，格拉默是国际商用车标准制定者，同时乘用车中控技术领先，继峰产品品类将进一步延伸；在客户结构方面，格拉默将为继峰带来丰厚的商用车客户资源；在地域布局方面，格拉默业务集中欧美，继峰布局中国，有利于双方市场开拓。”
值得一提的是，格拉默将于2018年度完成对于美国企业Toledo Molding & Die的收购，或实现美系车市场份额的扩充。本次交易完成后，公司可以凭借格拉默公司的优质平台实现进军欧洲和美国市场的战略筹划，并以此进一步实现对于德系车及美系车全球市场的整体渗透。
有望驶入发展快车道 进一步打开成长空间
得益于良好的经济发展趋势及人口红利，中国的汽车工业近年来发展迅速。受益于国内汽车市场规模的增长，继峰股份作为国内汽车零部件细分领域的龙头，业绩亦保持持续增长。财务数据显示，2017年上市公司实现营业收入19亿元，较上年同期增长29.79%，实现归母净利润2.9亿元，同比增长17.27%，收入增速远高于行业增速。
可以预见的是，如成功收购格拉默，将进一步增厚公司的盈利水平。此外，随着目标公司格拉默与公司间协同效应的逐步释放，公司及格拉默双方在乘用车座椅扶手及头枕销售规模都将实现提升；依托格拉默的技术与品牌，公司有望在中控系统及商用车座椅领域取得新的利润增长点；另一方面，通过全球采购系统等内部资源的整合及将公司运营经验迁移至格拉默，将进一步改善格拉默的毛利率水平，从成本端实现对于目标公司的协同。与格拉默的结合有望帮助公司进一步打开成长空间。
天风证券分析师邓学指出，公司与格拉默主营业务相辅相成。公司可利用格拉默的全球资源提升自身技术和市场竞争力，并有望从座椅配件领城进入到价值量更高的商用车座椅总成领域，逐渐成为座舱系统集成商，进一步打开成长空间。对格拉默而言，公司入主可进一步稳定其股东结构，优化其全球增长战略。
