沪深两市上市公司半年报已基本出炉。21世纪经济报道记者以截至8月30日的3194家上市公司（金融业除外）为样本，统计了上市公司杠杆率情况。
数据显示，2018年6月末上市公司的资产负债率为59.82%，较2018年初微升0.74个百分点（资产负债率计算方式为各公司负债总额加总除以资产总额加总，而非各公司算术平均值，下同）。
分析认为，上市公司总体资产负债率近几年均在60%左右，呈现平稳状态。数据梳理显示，2018年不同行业的资产负债率呈现分化。
“煤炭、钢铁、有色等周期股的杠杆率应是下降的，另外房地产业因为预收款增长较快等原因，杠杆率可能是上升的，其它行业杠杆率不会有太大波动。”招商证券首席策略分析师张夏称。
样本数据还显示，二季度末3194家上市公司的货币资金余额为6万亿元，相比年初下降约276.2亿元。分析认为，这与今年以来低位运行的M1（狭义货币）相匹配，反映企业获得融资下降、流动性压力加大。
煤炭、钢铁行业负债率下降
样本数据显示，近年来上市公司资产负债率有所反复，2017年中为59.38%，2017年末小幅下降至59.08%，到今年上半年再度上升至59.82%。
交通银行宏观分析师唐建伟认为，上半年杠杆率小幅攀升或在于上市企业整体资质较好，融资相对更为顺畅。
虽然上半年样本上市公司资产负债率小幅攀升，但整体而言，三个时点的资产负债率情况基本稳定，均在60%左右。
不过，个股之间分化较大，如*ST华泽、*ST皇台、*ST东电等10多家公司资产负债率超100%，其中*ST华泽达到191.19%；亦有近20家公司资产负债率低于5%，其中群兴玩具仅0.93%。
分行业来看，煤炭，钢铁，租赁和商业服务，水利、环境和公共设施管理业的杠杆率呈现下降，房地产业杠杆率延续攀升。其中，房地产业资产负债率年初为78.92%，上半年末为80.02%，小幅上升1.09个百分点。
“一方面新开工投资增长肯定要借钱，另一方面销售面积还在往上走，预收款肯定是增长，那么资产负债率肯定提升。”张夏称。
央行数据显示，上半年房地产开发贷款余额9.63万亿元，同比增长24.1%，增速比上年末高7个百分点，其中保障性住房开发贷款余额4.08万亿元，同比增长37.4%，增速比上年末高4.8个百分点。
不过，未来房地产负债率攀升的持续性存疑。7月31日召开的中共中央政治局会议提出，坚决遏制房价上涨。“如果这波房地产上行周期结束，到交房阶段，预收款项会确认为利润，那时利润会增多，负债减少，负债率便会下降。”张夏说。
另外，煤炭、钢铁等行业负债率出现下降。其中，煤炭行业负债率由年初的50.76%下降至49.12%，下降1.64个百分点，钢铁行业负债率由年初的62.61%下降至60.99%，下降1.62个百分点。“因为煤炭、钢铁已经过了投资阶段，不用再大规模建厂，只用还钱不用借钱，所以杠杆率肯定是要下降的。”张夏称。
唐建伟分析称，钢铁煤炭在去产能之后，价格上升，盈利不错，使得资产负债率向好。国家统计局数据显示，1-6月，煤炭开采和洗选业实现利润总额1564亿元，同比增长18.4%。
钢协数据亦显示，截至6月末，全国重点大型钢企的平均资产负债率下降至67.30%，同比下降3.97个百分点。
此外，水利、环境和公共设施管理业的负债率由61.07%下降至55.9%。分析认为，现在新项目审批较严的情况下，借钱速度低于收钱的速度，所以杠杆率会有所下降。
