从地产跨界到新能源电池业务，这是万通地产（600246.SH）基于乐观预期下的一场豪赌。
7月29日晚间，万通地产公告称，公司拟以31.7亿元的对价现金收购星恒电源股份有限公司（星恒电源）78.284%股权，跨界进入新能源电池行业。
公告显示，星恒电源成立于2003年，主营业务为动力锂电池的研发、生产、销售，主要瞄准新能源汽车和轻型车市场。万通地产称，本次交易是对公司发展战略的践行。
公司此次交易作价31.7亿元，几乎等于万通地产过去一年的营业收入。截至2017年，万通地产全年总营收为32.94亿元。
据万通地产当天发布的公告表明，星恒电源2017年实现营业收入14.36亿元，完成净利润2亿元，较2016年同期同比分别增长41.06%和93.80%。今年一季度末，星恒电源实现营业收入和净利润分别为3.08亿元和3660.49万元。
虽然看起来星恒电源业绩大增，但在按32亿元收购78.284%的股权计算，星恒电源整体估值已高达40.50亿元。即便按后者2017年业绩大幅增长后的业绩计算，对应PE也已超过20倍。
“但从目前情况来看，公司并购给出的代价高企，而且，公司进入新能源电池业务的时点未见得是一个好时机，胜负难料。”7月30日，深圳一家私募机构负责人认为，“不可否认，近年来，随着国家对新能源汽车产业的支持，新能源汽车市场在快速发展的同时，市场竞争也日趋激烈。一方面，动力电池作为新能源汽车核心部件之一，也不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式参与竞争；另一方面，现有动力电池及其材料企业亦纷纷扩充产能。”
目前，全球动力电池即将迎来二次产能周期。不同于以往的是，本轮投资主体将以CATL、BYD等本土龙头企业以及LG、三星、大众和宝马等海外重量级企业为主，对产品性能和质量也更加重视。
相比之下，星恒电源锂离子电池所采用的技术路线为锰系（LMO+NCM），主要产品为锰酸锂电池和磷酸铁锂电池，产品面临替代风险。
7月30日盘后，前海峥嵘投资总经理李剑辉称：“虽然磷酸铁锂电池好于锰酸锂电池，不过两者的弱项都是能量密度已经到了极限。现在产业趋势已经是三元高镍电池，能量密度高，单位带电量成本下降，同样带电量重量比磷酸铁锂和锰酸锂电池更轻，续航里程更远。”
