八大爆雷前兆
上市公司并购重组是优化资源配置，提高市场效率的重要手段。固然有不少优质资产通过这一途径登陆资本市场，但也有很多带毒资产混入。随着借壳三年对赌期的完成，一些借壳方骤然暴露出诸多问题，造假手段多样、数目惊人。
突然踢爆的疫苗造假， 让ST长生2018年的营收目标18亿-20亿元成了一个遥不可及的“梦”。不可否认，其龙头地位、市场占有率、盈利能力等曾迷惑了很多精明机构，为其借壳保荐并提供巨额股票质押的券商也颇为紧张、焦虑。
“目前公司还没有接到相关具体通知，内部也有在梳理，但还没有实质进展。”7月27日，上述券商人士表示，得等监管层的调查结果。
“以长生的资质，业绩那么好，这种项目投行们抢都来不及。”7月27日，上海某资深投行人士对21世纪经济报道记者表示，凭投行的能力，这种雷基本没办法排出。出现这种事，只能叹运气不好。
21世纪经济报道记者注意到，虽然有些造假短期难以排雷，但是造假大案中的涉事企业提前会露出烂公司端倪。
研究多家造假上市公司公告发现，造假大案中的借壳上市资产方有诸多共同的劣迹，包括董事长身兼数个要职、高管频频离职更换、被出具非标意见、更换会计师事务所、重组时高估值、对赌期一过业绩就大跌、频繁停牌重组又失败、业绩失诺等八大前兆。比如高俊芳身兼董事长、总经理、财务总监三个要职，另外其夫其子也分别任副总经理、副董事长等要职；ST中安、*ST油服等则出现了高管集体辞职事件；ST长生、ST中安等均是业绩对赌期一过便曝出造假；*ST百特则是为了完成业绩对赌大肆造假；ST华泽、ST中安等则被出具非标意见。
三四年前，这些借壳概念公司是市场风光无两的宠儿，彼时ST长生、*ST保千、*ST百特、ST中安动辄边拉出多个涨停，而今*ST百特成为借壳退市第一股、中小板强制退市第一股，其他造假大户也跌到历史低价。
“退市领域的第一不断被打破，希望能尽快出现上市公司破产清算的首例。多年来A股投资者无法领教上市公司破产清算导致的血本无归的风险，反而还经常享受到‘乌鸡变凤凰’所带来的超额收益。不仅散户长期追逐着借壳上市题材股，就连很多大型公募基金都经常以此作为战胜对手的‘独门秘籍’。”上述并购部负责人指出。
多位受访人士亦提到自己的担忧，近来借壳新规、重组新规等被严格执行，借壳市场快速冷却，不过很容易再度活跃。解决此问题快速有效的方法是将所有借壳上市的审批放到IPO通道，让借壳上市审批不再具有明显的时间优势，进一步压缩借壳上市的政策套利空间；另外，严格执行现有的退市政策，让一批无可救药的‘不死鸟’尽快离开市场，净化市场环境。
