中证网讯（实习记者 黄鹏）7月6日，兴源环境董事长周立武在投资者交流会上强调，股价的下跌不代表公司经营出了问题，经营性净现金流连续3年为负是因为PPP项目有3到5年的建设期，进入运营维护期后现金流会恢复正常；同时，公司近年来的并购不是为了做大市值，而是打造平台，以使公司成为环境治理综合服务商。
现金流2年后会好转
“近期的股价下跌是市场环境综合作用的结果，我们一点都不担心，因为公司本身没有问题。”周立武表示，“我们除了银行贷款外没有其他的表外融资，在资金趋紧的情况下，我们的融资成本最高在基准利率基础上上浮10%。”
与周立武对公司前景乐观的表态不同，市场对公司连续3年经营性净现金流表示了质疑。2015年至2017年，兴源环境经营活动产生的现金流量净额分别为-4091万元、-4418万元、-9.05亿元。现金流量表附注信息显示，应收账款和存货的快速增长是导致兴源环境现金流持续为负的重要原因。
对此，兴源环境财务总监石创基解释说，经营性净现金流为负是2015年公司开展PPP项目后才出现的。这是因为PPP项目有3到5年的建设期，这期间是没有经营性现金流入的。项目建成进入运营维护期之后，经营性现金流则会恢复正常。“2019年会有一部分项目进入运维期，大部分是在2020年。”
石创基表示，39亿元存货主要是实际在建的工程，主要包括，第一，PPP项目投资形成未竣工结算的“在建工程”28亿元，在会计报表的合并层面重分类时，会计事务所将其并入“存货”，项目竣工后按协议约定将转入“无形资产”或“长期应收款”；第二，EPC项目按完工百分比法尚未竣工结算转入“工程结算”的项目的“工程施工”约10亿元。“公司实际原材料、产成品、在产品等存货只有1亿元左右。”
“至于应收账款，是因为公司EPC项目合同主体是政府。项目竣工验收后，财务要按合同约定全额确认收入和应收账款，而EPC合同约定按实际完成工程进度的70%或60%支付工程款，剩余的工程款需要经政府审计确认后再支付至95%，由于政府审计滞后导致付款的时间性差异形成的应收账款约占合同总额的25%至35%。”石创基解释说。
周立武表示，尽管短期内公司的经营性净现金流为负，但公司的回款都能得到保证。“公司的PPP项目多位于新疆和云南等地，都是与财政转移支付挂钩的。这些项目基本与乡村振兴和扶贫等项目绑在一起，资金是专款专用。”
“同时，这些项目均进入财政部PPP项目库，公司在投标前与当地的银行都谈妥了融资条件，确保了后续的资金安排，所以公司的项目不会存在资金链断裂的问题。”石创基补充说，“公司本身也不存在资金紧张问题。最近一个大项目我们从银行获取的资金成本是基准利率上浮8%。”
