导读
出于对影视资产高估值、高溢价、高商誉等风险的考虑,重组并购影视公司的通道仍未打开,同时对业绩稳定性的考量,IPO政策方面也没有出现明显的变化,影视公司上市的放开也许仍显遥远。
影视公司上市似乎正从冰点开始升温,这也为外界对这一行业上市政策的松绑提供了合理乐观的契机。
6月25日晚间,万达电影(002739.SZ)发布重组方案,宣布拟通过支付现金和发行股份方式,向万达投资等21名交易对方购买其持有的万达影视96.83%股权,交易作价116.19亿元。
四天前,快乐购(300413.SZ)则披露,公司将耗资115亿元收购芒果TV等湖南广播电视台旗下资产,且这一事项已正式获得中国证监会的有条件通过。
这些情况的出现,似乎正从某种角度预示着影视资产上市通道的打开。2016年,市场曾普遍传闻影视等四大行业的上市通道被收紧,监管层虽从未出面回应,然而此后无一案例成功似乎印证了这一说法的准确性。
但答案也许是否定的。一位接近监管层人士透露,快乐购重组之所以能够通过审核,是源于其收购资产背后大股东所具有的国资背景,由此反映出的地方国企改革倾向。
实际上今年以来,已有多家IPO影视公司终止审查,目前仅剩博纳影业一家仍在排队,据悉终止审查的影视公司中,多家为被监管层“劝退”。
“出于对影视资产高估值、高溢价、高商誉等风险的考虑,重组并购影视公司的通道仍未打开,同时对业绩稳定性的考量,IPO政策方面也没有出现明显的变化,影视公司上市的放开也许仍显遥远。”6月26日,北京一家大型券商投行人士说。
收购影视资产终获批
历时两年后,芒果TV等资产借道快乐购上市的事项终于获得监管层的放行通过。
6月22日,快乐购发布公告称,公司将通过发行股份反向收购的方式,作价115亿元收购湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司(下称“快乐阳光”)、上海天娱传媒有限公司(下称“天娱传媒”)等5家公司的全部股权,这一交易已获得证监会的有条件通过。
由于快乐购的控股股东为芒果传媒有限公司(下称“芒果传媒”),实际控制人为湖南广播电视台,与收购资产的实控人一致,因此交易完成后实控人并不发生改变,也将不会触及借壳上市红线。
同时,快乐阳光作为芒果TV的运营主体,交易完成后快乐购也将成为A股首家国有控股的视频平台。数据显示,快乐阳光去年营收33.85亿元,净利润4.89亿元,芒果TV为国内目前排名第四的视频平台。
2016年下半年,市场曾普遍传闻,包括影视、游戏等在内的四个行业,并购重组已被监管层叫停,虽然监管层对此从未有过回应,但自此之后A股上市公司并购影视资产的案例无一例外均告折戟,直到快乐购重组获批。
因此,21世纪资本研究院注意到,近日有市场声音认为,影视公司上市通道是否已经出现松动?
这一猜测也许并非事实。实际上,快乐购此次重组的获批,整个过程颇为坎坷,而芒果TV等资产的上市历程则更为曲折。
2016年8月,快乐购曾首度筹划收购芒果TV等资产,当时涉及7家公司,但最终在3个月后宣布失利。对于失利的原因,快乐购当时解释是根据国资监管部门的批复,该重组涉及的标的公司资产状况较为复杂,重组方案尚待商讨和完善,目前实施条件尚不成熟。
2017年9月底,快乐购宣布重启上述重组,但打包收购的资产从7家变成5家。去年11月,湖南广播电视台台长吕焕斌表示重组方案已经获得了中宣部、广电总局等相关主管部门的批复,并最终在今年4月获证监会审核通过。
6月26日,一位接近监管层人士透露,快乐购之所以能成为2017年后第一单获得通过的影视收购案,很大原因在于被收购资产背后的湖南省国资背景,而这是大多数类似案例中不具备的。
“通过将芒果TV等优质资产打包注入上市公司,一方面能够夯实上市公司的业绩,另一方面也是践行湖南省国企深化改革、提高资产配置效率、积极参与市场化运营的样本。”上述人士解释。
快乐购亦在有关公告中表态,收购完成后,公司将完成新媒体平台及内容的整合,主营业务将由媒体零售业务拓展至新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容制作及媒体零售全产业链等,进一步打造为国有新型主流媒体集团。