两点质疑
对于优质资产的注入，中小股东为何要否决。
投资者质疑主要集中在两点，首先，皖能股份市净率为0.82，却要以1.58倍市净率收购同为火电行业的神皖能源，评估增值过高。公告显示，经资产基础法评估，神皖能源净资产评估价值为93.87亿元，评估增值34.62亿元，增值率58.43%。
其次，对未来转股价格存在疑虑。目前公司股价跌破净资产。根据预案，可转债初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价。
对此，皖能电力人士表示，评估机构按规定对神皖能源相应的发电装机规模等进行评估，评估值并不是特别高。之前也和机构投资者、券商研究员交流过，还略低于同行业水平。
之所以采用可转债的方式收购大股东资产，公司上述人士说，“是因为公司采用定增方式融资，资金规模不能完成资产收购。银行融资和发公司债的方式成本高。而可转债不会快速扩张股本，同时融资成本更低。”
公告显示，神皖能源49%股权从评估基准日到股权交割日期间，产生的收益由上市公司享有，亏损由大股东以等额现金进行补偿。
某券商电力分析师对中国证券报记者表示，中小股东投反对票有中小股东的考虑。从分析师角度看，皖能电力属于重资产公司，不能单纯地从市净率角度看待收购标的神皖能源，也不能简单地计算市净率。重资产企业要看市盈率，皖能电力市盈率63倍，属于合理的区间。
同时，该分析师认为，去年煤炭价格上涨，皖能电力净利润同比下滑85%。皖能电力在向煤炭行业进军，收购的神皖能源具有成长性。
