中证网讯（记者 康书伟）金能科技(603113)3月1日晚间披露了对外投资合作协议。根据2月28日公司与青岛西海岸新区管委签署的《金能科技新材料与氢能源综合利用项目投资合作协议书》，公司计划在青岛西海岸新区投资建设新材料与氢能源综合利用项目，合同总额为203亿元，其中一期项目计划投资90亿元（含铺底流动资金）。
一期项目2020年建成
根据公告，金能科技新材料与氢能源综合利用项目，项目分期建设，一期建设90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用项目、45万吨/年高性能聚丙烯项目，总投资额为90亿元（含铺底流动资金），项目静态投资回收期7.5年（含建设期）；二期项目尚在规划中，需进一步论证。
金能科技是一家精细化工业务起家，注册地在山东齐河，2017年5月在上交所上市，募资净额9.76亿元，是一家经营煤化工和精细化工为主的综合性化工企业，其中焦炭是公司主要利润来源。公司目前初步形成年产230万吨焦炭、30万吨焦油深加工、22万吨炭黑、10万吨苯加氢、10万吨甲醇、6万吨白炭黑、1.5万吨对甲基苯酚、1万吨山梨酸（钾）的生产能力。
公司此次拟投资建设的丙烷脱氢（PDH）项目日渐成为丙烯的主要来源之一，近几年因其盈利能力丰厚在全球受到热捧。有统计数据显示，当前全球PDH产能已经超过1200万吨/年，其中中国的PDH产能占到全球的逾一半，原料丙烷多依赖进口，因此此类项目多不具于拥有港口码头便利的沿海区域。上市公司领域已经有万华化学(600309)、东华能源(002221)、齐翔腾达(002408)、卫星石化(002648)等公司杀入该领域。
公司表示，项目的实施是公司基于专业化发展战略的需要，将进一步扩大公司业务规模，丰富公司产品结构，促进公司产品升级，持续提升公司行业竞争力；在青岛西海岸新区设立项目子公司将利用西海岸工业园的区位优势、产业集聚优势和西海岸发展的资源优势，充分发挥公司的竞争优势。
资金面临考验
公司同时提示了这一项目带来的资金挑战。公司表示，本次对外投资项目投资金额较大，可能会对公司现金流造成压力，公司将统筹资金安排，把控投资节奏，确保项目顺利实施。从公司财务数据来看，这一风险确实不容忽视。财务数据显示，截至2017年三季度末，公司总资产54.7亿元，净资产37.8亿元，货币资金5.09亿元。从过去几年的财务数据来看，每年经营活动产生的现金流量净额一般在4亿元左右的规模，2015年接近5亿元，2017年前三季度经营活动现金净额为4.77亿元。
按照规划，总投资高达90亿元的项目一期将在2020年6月底前完成建设，进入试生产阶段，同时要开始着手项目二期建设。这也就意味着公司未来两年多的时间内面临数十亿元的投资性支出。
这一问题在双方合作协议中也有涉及。西海岸新区表示，将协调引导各类金融机构积极支持企业融资，帮助公司同各类金融机构之间建立良好的银企合作关系，为公司的融资活动提供政策指导和服务。
此外，作为上市公司，金能科技还可以通过资本市场进行筹资，公司目前市值在140亿元左右，负债率较低，只有31%，通过资本市场进行融资的空间仍较大。
