高比例质押风险显现
股权质押危机将给上市公司的经营带来影响。
国泰君安分析师孙金钜认为，股权质押是上市公司股东自身的融资行为，从表面上看与上市公司关系不大。但质押方大股东、控股股东在上市公司的地位特殊，一旦出现股权质押危机，可能导致上市公司的控制权发生变更，对公司股价、经营业绩等均存在较大影响。此外，由于融资主体存在后续还款压力，容易诱发侵占上市公司资金、违规减持股份等情况。
如同洲电子，控股股东因股权质押爆仓，将失去上市公司控股地位。2016年年初，同洲电子控股股东袁明将其持股比例98.74%的股票质押给国元证券。由于接近平仓线，公司股票申请停牌。同年3月，小牛龙行借款8.7亿给袁明，帮助其解除平仓风险。后因无力偿还，袁明以其所持有的1.23亿股公司股份抵偿小牛龙行8.7亿元欠款。这也被称为“仲裁式卖壳”。由于袁明所持有公司的股份被冻结，控股权转让一事再添变数。
针对高比例股权质押的风险，今年9月，沪深交易所联合中国证券登记结算有限责任公司发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》，制定了“单只股票整体质押比例不超过50%，质押率上限不超过60%”等“红线”。
政策发布三个月后，质押公司的数量和股权质押比例没有出现显著改变。根据中国证券登记结算公司的最新数据，沪深两市共有3387只个股涉及股权质押，占全体A股的比例达到98.5%。
质押股份比例方面，两市目前共有120只个股的质押股票占总股本比例超过50%，50只个股质押股权比例超过60%，8只个股质押股权比例超过70%。其中，质押比例排前两位的藏格控股和茂业商业分别被质押15.79亿股和31.01亿股，占总股本的比例分别达到79.29%和75.56%。
上海交通大学上海高级金融学院副教授陈欣表示，大股东股权高比例质押如果爆仓，对上市公司影响很大。以天龙光电为例，公司控股股东2014年深陷股权质押困局，不惜多次利用董事长增持、追加锁定承诺、减持、重组、减少坏账计提等“技巧”提振股价。“金蝉脱壳”后，公司经营就一蹶不振，2015年、2016年、2017年前三季度连续亏损，面临暂停上市的风险。
