市场广阔引资本青睐
今年以来，煤炭板块上演“煤超疯”，煤炭价格上涨成为众多以煤炭为原料企业的“痛”。中国神华此时宣布将建设煤制烯烃项目，除了继续落实石油替代能源战略外，更重要的还是看重煤化工的盈利能力。
张秀娟认为，聚烯烃行业本身巨大的需求潜力及较高盈利优势成为煤化工企业青睐煤制烯烃的主要原因。其中，聚乙烯近几年进口依赖度一直在40%以上，聚丙烯则伴随产能迅速扩张，进口依赖度不高，但和聚乙烯一样面临高端产品依赖进口的难题。
从原料来源看，油制烯烃一直在国内占据主导地位，但2010年之后，原油价格持续高位几年及我国少油富煤的现状带动煤化工企业纷纷进入煤制烯烃环节，煤制烯烃占比迅速提升。以聚乙烯为例，截至目前，煤制聚乙烯在国内聚乙烯总产能中占比达到15%。同时，久泰、榆能化、山西焦煤、青海大美等一系列煤制烯烃项目亦处于即将投产或在建状态。
东方证券分析师认为，煤制烯烃主要分为沿海地区的外购甲醇法和内陆地区的自产甲醇法，由于国内甲醇价格也基本由煤化工决定，因此煤炭价格实际上是丙烯和聚丙烯价格的核心变量。
张秀娟称，2014年油价暴跌，低油价常态化及煤价上升，导致煤制烯烃盈利能力弱化，而油制烯烃盈利能力提高。例如聚乙烯，目前油制利润达到2000元/吨附近，而煤制聚乙烯则在1300元/吨附近。聚烯烃盈利能力优势依旧吸引诸多生产企业加入投建队伍，但另一方面，煤制烯烃动辄上百亿元的投资门槛及日益严格的环保压力，也令很多企业望而却步。
在张秀娟看来，煤制烯烃可以分为三个阶段：2010年之前，国内煤质烯烃装置较少；2010~2014年，伴随神华包头煤制烯烃项目投产，我国煤制烯烃迅速发展，在建及拟建煤制烯烃项目较多；2014年之后，环保风暴加剧，国家对重污染的化工项目的监管严厉，同时企业资金周转压力加大，煤制烯烃项目延迟建设或投产常态化。
从价格来看，张秀娟认为，聚烯烃行业竞争继续加剧，加之环保限制下游开工，长线来看，价格重心震荡下移概率较大；短期来看，下半年趋势或将是先涨后跌。
(原标题：中国神华再投171.5亿加码煤制烯烃 所涉项目曾遭环保处罚)
