地产业务前景
中天城投以土地一级开发和房地产开发起家,是贵州省首家上市企业,也是唯一一家上市房企。尽管1994年就已登陆资本市场,但中天城投并未在房地产市场化改革浪潮中完成全国化布局。
鉴于脱胎于贵阳市国资委的历史背景,中天城投的大部分土地一级开发和房地产开发项目位于贵阳市。此外,贵州省内的遵义市也有一个项目在开发。中天城投还在2013年进入南京,目前有一个项目在运作。
公告显示,2012年至2015年,中天城投的销售金额分别为89亿、176亿、186亿、192亿。根据易居克而瑞的数据,2016年中天城投的销售额为276.9亿元,在全国房企中排名第61位。
由于采取土地一二级联动的开发模式,中天城投得以有效地控制成本。2013年至2015年,公司主营业务毛利率分别为39%、31.75%、35.95%,2016年上半年毛利率为33.96%。在房地产业利润率整体下滑的今天,中天城投的盈利能力高出绝大部分一线房企,在上市房企阵营中属于上乘。
安信证券认为,随着贵州楼市去库存的推进,以及该公司重点布局的贵阳,享有贵州唯一大型城市的资源虹吸效应,中天城投可继续维持其区域龙头房企的地位。
但同样有观点指出,由于公司偏安一隅,品牌效应和开发能力有限,若想进一步做大地产规模,同样困难重重。
因此,中天城投逐渐弱化地产业务、转型金融业务的做法也被普遍看好。多家券商的报告指出,若能做好产城融合,中天城投的业绩有望持续增长。
事实上,相比铁岭新城、廊坊发展等类似的地方平台企业,中天城投的转型不可谓不及时。由于存在区域性供应过剩局面,上述两家公司近期均做出2016年业绩亏损预警,由此可能陷入连续两年亏损状态,并在今年带上“*ST”的帽子。
但目前看来,断言中天城投转型成功为时尚早。某位不愿具名的券商分析师向21世纪经济报道表示,短期来看,房地产仍然是该公司主要利润来源。如何将金融资产与实体产业整合,并使之带来持续的业绩贡献,目前仍需观察。
公告显示,2016年上半年,贵阳金控的营业收入为2.67亿元,同比下滑92.9%;营业利润为-1.21亿元,同比下滑114%。