分道扬镳 “学费”昂贵
由于某些情况造成海外并购未果，买方往往需要支付一定的“分手费”。“这可视作一种学费，而且这种学费必定是高昂的。”
并购不成，分道扬镳，在国内司空见惯，但到了海外就不那么简单，稍有不慎，便要支付不菲的分手费，有时甚至是天价。“这也可视作一种学费，而且这种学费必定是高昂的。”有专注海外并购的人士如此表示。
2月17日，齐星铁塔年报披露，2016年10月8日收到了香港国际仲裁中心（HKIAC）出具的关于南非金矿项目仲裁的更正后的纸质裁决书。本次仲裁结果减少公司2016年度净利润约1亿元。“这1亿元，实质上就是分手费。”一位业内人士说。
2013年11月，齐星铁塔与Stonewal资源等签订协议，拟1.4亿美元收购Stonewal Mining全部股权。然而，在协议到期日前10个工作日内即2014年11月13日，齐星铁塔突然向对方提出解约。
“当时金价下滑严重，我们觉得这个金矿不再值那么多钱，已不能达到公司的盈利预测。”齐星铁塔方面事后如此解释。
但爽约要付出代价。Stonewall资源等交易对手提出了仲裁，最终仲裁结果显示，齐星铁塔要赔付对方1260万美元。
在海外并购中，由于某些政府审批未能获取、买方并购融资无法完成、买方违反相关承诺或买方股东大会未能审批交易等情况下，卖方往往需要中国买方支付一定的“分手费”。交易协议中写入分手费条款的情况如今已越来越普遍，若安排操作不当，将潜藏不小风险。
中国化工集团430亿美元收购瑞士农药及种子巨头先正达这笔交易就因监管方面原因被迫一再推迟，如若并购最终被取消，中国化工或将需要向交易对手支出一笔高达30亿美元的“分手费”。
不仅央企遭遇如此问题，大型民企也不例外。
万达集团收购美国DCP的交易原定于2017年1月17日完成，后来万达将合同终止日期延后到2月28日。作为延后条款的一部分，万达先从收购合同设定的价值5000万美元的终止费中，给DCP转移了2500万美元。3月10日，DCP母公司起诉万达，是希望强制万达交付5000万美元终止费中的另外2500万美元。
据了解，根据各国情况不同，“分手费”的区间从交易股权价值1%到20%不等。前些年，中国企业海外并购的“分手费”一般在交易额的2%左右，但近年来上升到5%以上。
业绩“变脸” 有违初衷
并购时风光无限，并购后却往往不尽如人意，有的难以融合，有的业绩迅速“变脸”，甚至从馅饼变成陷阱。
即便是成功完成的并购，同样也有不少“辛酸泪”。
斯太尔（原博盈投资）是典型案例。该公司2013年在PE机构协助下收购了奥地利柴油发动机厂Steyr Motors。当时相关方承诺SteyrMotors 2014年至2016年扣非后净利润分别不低于2.3亿元、3.4亿元和6.1亿元。如今，业绩承诺全部落空，2014年、2015年，斯太尔实现扣非后净利润分别为0.74亿元、-0.11亿元。虽然2016年度预计净利润为4600万元，但距承诺目标相差甚远。
