“断腕”发力
燃气具业务的剥离对于万家乐业绩的提振堪称立竿见影。
万家乐于2017年1月19日发布的业绩预告显示，公司2016财年归属于上市公司股东的净利润将同比增长65%~95%。此前的2015财年，万家乐归属于上市公司股东的净利润曾同比下降2.64%。对于此次业绩的显著改善，万家乐方面表示：“燃气具公司等厨卫电器相关子公司所带来的一次性投资收益是重要推手。”
贡献万家乐营收六成左右的燃气具有限公司，主营家庭热水、厨卫电器，一直被视为驱动万家乐发展的引擎。“伴随国内外综合性白电巨头如美的、海尔、林内、能率等企业涉足厨电领域，本土的企业如老板、方太、华帝、万和等专业厨电企业盘踞中高端厨电领域，万家乐的厨电业务因定位中低端、线上渠道拓展乏力、产能有限等逐渐被排挤至尴尬的二线梯队。”
一位不愿具名的山西证券分析师表示，燃气具业务的营业利润率一度在4%上下浮动，相较于华帝股份、万和股份8%左右的营业利润率、老板电器20%左右的营业利润率，差距悬殊。
剥离燃气具业务，万家乐称有利于公司集中精力发展输配电设备、供应链保理和金融业务。
实际上，自2016年5月蕙富博衍正式入主以来，便将转型方向迅速从“厨卫电器业务+输配电设备业务”的双主业调整为“输配电设备业务+金融业”，随之积极拓展金融业务版图。2016年11月，万家乐公告称，拟以不超过5000 万元现金方式成立公司新的战略业务板块“万家乐金融控股有限公司”。
自2017年以来，万家乐金融业务拓展大有提速之势。万家乐2017年1月11日发布公告称，公司拟通过现金购买及增资的方式获得主营大宗商品贸易和供应链管理服务的浙江翰晟携创实业有限公司60%的股权。其1月19日又再度公告称，公司拟在北京市通州区设立民营银行。
对此，万家乐董秘回应称，“公司向金融领域转型是基于股东和董事会的决议。”对于万家乐选取金融业务作为发力方向，易观国际金融行业分析师张宁表示值得期待。“基于制造业成本升高，市场产能、销量有限，利润空间收窄等因素考虑，制造企业借势金融可抵消行业天花板渐显对盈利空间的制约，获得新的利润支撑。”
万家乐在金融业务布局中，也曾提及将发挥自身作为制造业在贯穿全产业链方面的比较优势，发展供应链金融，但这并不意味着其金融业转型坦途一片。“万家乐等产业资本对于直指金融本质的风险点、风险模式、金融数据变现等存在先天性短板。”张宁表示，万家乐等制造企业在自然获取金融消费场景、贴近用户等方面具有一定准入优势，但想要构筑竞争性壁垒仍存困难。
相比于金融业务，输配电设备业务已是万家乐培育十年的老业务，占据营收的三成左右。张彦斌表示：“相较于已经剥离针对消费者市场的燃气具业务，输配电设备业务针对企业级服务色彩浓郁，利润空间更为丰厚。”
尽管，随着新技术的不断发展，除了配网投资、城镇化建设、轨道交通、新能源建设等产业政策带动，国家输配电设备将进入更新换代周期，输配电设备领域机遇与挑战并存。
梁振鹏亦坦言：“一方面，万家乐此前在输配电设备领域业绩乏善可陈，仅贡献净利润的两成左右；另一方面，万家乐正值旧业务置出、新业务尚在培育的过渡时期。”其坦言，在国内输配电设备行业面临需求放缓，产能过剩、市场竞争加剧的局面下，万家乐寄望输配电设备业务扛起利润大旗，还有很长的路要走。
