从最开始一次性准备收购3家标的公司，到现在缩水只收购1家，从最开始满怀激情地勾勒转型蓝图，到现在重组迟迟难产并遭交易所深度问询，在市场环境发生变化之下，宏磊股份(002647)此次重组的变数越来越大。
缩水后仍旧高泡沫
2016年6月7日，宏磊股份突然发布公司重大资产重组进展公告 ，公司决定对重组方案做出较大的调整，由原来的计划作价23.1亿元收购3家标的公司变成现在的作价14亿元收购1家标的公司。
据此前的重组方案，公司原本计划收购张军红持有的广东合利90%的股权；收购何海燕、乔冰、郑传兵合计持有的深圳传奇51%股权；收购北京胜锐持有的北京天尧100%股权。而宏磊股份原计划从铜业向金融领域转型，3家拟收购标的都是金融领域公司。广东合利主要从事第三方支付业务，目前从事的业务是为大宗商品交易所提供第三方支付服务，其收入来源为按照投资人汇入交易保证金的金额收取一定比例的手续费，所对应的成本为向投资人汇入资金的开户银行支付一定比例的手续费，二者的差额即为广东合利的毛利。深圳传奇主营业务为银行卡收单外包服务业务及提供综合化支付金融解决方案业务。北京天尧则是一家致力于银行信用卡消费综合服务的运营商。
不过宏磊股份表示，因为和后两者股东方在业务整合及未来战略布局的细节上未达成一致，最终终止收购。尽管只收购广东合利，但是此次买卖却依然“不划算”。广东合利100%股权估值15.56亿元，而公司截至2016年3月31日的实际净资产却只有2.2亿元，增值率为601%，而相比于2015年的1.09亿元净资产，则溢价14.33倍。虽然溢价较高，但是广东合利却并没有一个好的基本面，标的公司2014年和2015年分别实现净利润-234万元和1160万元，2016年一季度则继续出现亏损658万元。尤其值得注意的是，重组方案竟然协商广东合利股东方可以不做业绩承诺，因而在许多宏磊股份的中小股东看来，此次收购存在很大泡沫。
