5月11日晚,恒信移动(300081)发布公告,将收购标的资产的行业进行了更改:其收购标的东方梦幻原归类于“文化、体育和娱乐业”之下的“广播、电视、电影和影视录音制作业”和“娱乐业”,现重新认定为“科学研究和技术服务业”之下的“专业技术服务业”。
这或是其对监管层严审跨界并购政策消息的应对。当日,恒信移动跌停。
深圳某券商一位投行人士指出,恒信移动此时将收购标的的所属行业更改,有规避监管之嫌,是否能通过仍存变数。
5月11日早间,财新报道称,证监会已经叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。同时,这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。
但21世纪经济报道记者从多位投行人士处了解到,目前监管层对游戏、影视、VR、互联网金融等热门概念的并购重组态度是“不鼓励”,但也不完全封杀。
值得注意的是,新任证监会主席刘士余上任以来,频频向A股存在多年的劣迹“开刀”。比如5月6日证监会指出“境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注”,仅隔了2个工作日,市场再次传出证监会对市场热衷的概念股监管收紧。
在业内人士看来,证监会这两个举动有利于保护中小投资者、有利于引导价值投资、有利于恢复A股正常的定价功能,并最终为注册制铺路。
审慎监管跨行并购
游戏、影视、互联网金融、VR是上市公司近两年争相收购的标的,很多玩的还是“跨行并购”,而存在的高估值、高业绩承诺等问题备受诟病。
近期,监管层对部分跨行并购发出的问询函也关注到标的资产的估值问题、业绩承诺问题等。比如针对康耐特(300061.SZ)重组预案,证监会反馈意见指出,“标的资产的评估值较账面值增值2835.95%,请结合毛利率、净利率等财务指标,对比同行业公司情况,进一步补偿披露本次交易的定价公允性。”
5月11日,证监会并购重组委召开2016年第33次并购重组委会议,本来审核众信旅游(002707.SZ)和康耐特2家上市公司的重组方案。但是公示期内,康耐特提交了中止申请。
好不容易排到队,康耐特却在上会前夕提交了中止申请。其5月11日的公告显示,“因公司独立财务顾问国泰君安需进一步核查本次交易的相关事项,经5月9日董事会审议通过,决定向证监会申请中止审查本次交易事项。”
值得注意的是,康耐特原主营业务为镜片行业,其拟斥资23.4亿元收购的旗计智能的主营业务为信用卡商品电销、信用卡分期外包、金融业务流程服务、金融消费服务等金融服务业务,属于跨行并购。
康耐特自动提交中止申请也“碰巧”证监会对跨行并购有了监管新动向。上海某券商并购部负责人表示,“目前监管层对部分热门概念的并购的态度是"不鼓励",但也不是完全封杀”。
“外界的这种解读其实并不准确,个人理解并不是叫停,而是审慎受理和审核,就上市公司跨行业进入上述四个行业的并购重组、再融资的受理和审核更加审慎。”新时代证券投资银行总部董事总经理刘书锦表示,总体上,监管层对上市公司跨行业进入这四个行业的并购重组、再融资的态度至少是“不鼓励、不支持”。
在刘书锦看来,监管层对上市公司进入上述四个行业的并购重组、再融资的审慎监管非常有必要。“主要原因有两个,一是过往的定增和并购重组案例出现的法律问题非常多;二是这四个行业本身存在估值基础、成本计量等难以核算等诸多问题。”