万鸿集团（600681）此次着力推进的重大资产重组还是没能通过审批关卡。几经波折，重组再度失利，万鸿集团终将何去何从？诸多利益相关方，又将以何种方式将此事画上句号？
21日公司收到证监会通知，因不符合相关规定，此次重组未予通过。据披露，被否原因并不在方案本身，而是“本次重组上市公司违反公开承诺”。
万鸿集团在资本市场的发展可谓路途坎坷，中途几经易主，还曾数次“披星戴帽”。2003年底，美城投资接手万鸿集团之后，公司也多次尝试进行重大资产重组，但最终都未能如愿。直至2015年1月，美城投资将所持万鸿集团全部股份转让给济川药业（600566）少东家曹飞，这才开启了这家老牌鄂企的新故事。
到今年1月7日转让协议正式生效时，曹飞已持有万鸿集团21.65%的股份，成为公司新的实际控制人。次日，万鸿集团便火速停牌筹划定增事项，拟向曹飞个人以6.47元/股的价格定增4946万股。不过，这一方案并未在公司3月12日召开的股东大会上获得通过。
至于该方案被否的原因，市场有多种解读。其中有一个很“现实”的因素是，曹飞接手万鸿集团时约10.25元的购买均价，在某种程度上具备促使彼时约8元/股的万鸿集团股票一路高涨的动因。因此，中小投资者们对于为曹飞定制的6.47元的定增价格并不买账。从另一个角度来讲，万鸿集团之所以在股权转让协议生效后的第二天就停牌，很可能也是为了尽可能地降低新东家的认购成本。
尽管增发“第一仗”打输了，相关方并没有泄气。就在上述定增方案被否的第二天（3月13日），万鸿集团再度停牌筹划定增事项。而到4月23日，该笔定增再生变数，公司决定终止筹划定增事项并开始筹划重大资产重组。7月16日，万鸿集团重组草案面世，并在其后召开的股东大会上获得高票通过。
而此次重组究竟违反了哪条公开承诺，万鸿集团并未予以说明，证监会的审核结果公告中也没有详述。不过，一个值得注意的细节是，万鸿集团曾在今年1月22日的公告中表态：“公司将立足园林绿化以及高端建筑装饰行业，面向国内外市场，以资本为纽带，参与各地区及相关行业资源整合。”言外之意，即是未来将大力发展园林、装饰业。
不过，万鸿集团3个月后开展的重大资产重组，则是要置入估值约40.86亿元的百川燃气100%股权，同时置出公司原有估值为1.54亿元的园林、装饰等资产及负债，此举显然与上述公告内容背道而驰。此外，在4月23日的终止定增事项公告中，万鸿集团还“承诺三个月内不再筹划非公开发行股票事项”，而公司随后开展的资产重组中仍涉及非公开发行股票事项。
从曹飞接手万鸿集团开始，公司的资本运作设计可谓环环相扣，进展十分迅速。一位深谙湖北资本市场的分析人士指出，事实上，越早实现万鸿集团的转型、做大做强，是公司全体股东的期盼；而对于高价买下公司股权的曹飞而言，缩减时间成本更具有现实意义，因此，在重组方式及标的物的选择上，总难免少了些瞻前顾后与深思熟虑。古语有言，欲速则不达，万鸿集团此次恐怕是正中其义。
