只消几百万，就能掌控一家市值数十亿的上市公司，天方夜谭般的操作在A股愈加频繁地出现。
在波诡云谲的资本舞台上，向来不缺乏大胆的资本运作，继星美联合、思达高科等高杠杆收购案例之后，随着牛市行情的日渐澎湃，又有一波新的公司拿出了颇具想象力的“易主”方案，杠杆收购再度潮涌。
类PE架构出没频繁
4月1日，停牌1月有余的步森股份拿出了一份干净利落的“易主”预案。公司控股方步森集团及达森投资将所持大部分步森股份的股权转让给睿鸷资产和自然人邱力，标的股份转让单价为20元/股，标的股份转让款合计为11.16亿元。
借此转让，步森集团及达森投资将降级为上市公司的二股东。其中，步森集团仍持有公司3458万股，占上市公司总股本24.70%；达森投资将持296.5万股，占股2.12%。而睿鸷资产将持公司4180万股，占股达29.86%，成为步森股份新的控股股东。新进自然人邱力将持有1400万股，占股10%。
一般而言，能接盘上市公司控股权的往往是实力不俗的产业资本或资本大鳄，而这次拿下步森股份控股权的睿鸷资产却简历平平：2015年3月17日注册，成立目的也仅是为了受让步森股份的控股权。从其出资结构来看，持有份额1.03%的非凡领驭为其普通合伙人，剩余98.97%均为有限合伙人持有。
“以普通合伙人身份设立合伙企业，再以合伙企业承接所需股权。”在浸淫市场多年的某业内人士看来，这完全是PE投资时惯用的套路；同时，实际控制方还可以藏身其后，密谋着一切，却不用显露更多信息。
不过，仔细琢磨步森股份的方案却又能发现其与正常PE投资逻辑的不同。PE讲求的是股权投资收益及明确的退出机制，而上市公司控股股东追求的是持续经营，天然的属性使二者有着不可调和的矛盾。
或许是对此有所忌惮，睿鸷资产承诺自本次权益变动完成后，12个月内不转让交易取得的上市公司股份。同时，不排除在未来12个月内对上市公司资产、业务进行处置或对主营业务重大改变、调整的可能。此外，公告还透露，新晋控股方旗下还拥有多个颇有看点的资产。
无独有偶。就在步森股份发布公告前一天，另外一家机构杭州光恒昱宣布将接管创业板公司易世达，几乎与睿鸷资产情况一样，杭州光恒昱也是专为受让控股权而设立，自然人刘振东通过层层股权设计，实现对易世达的最终控制。而且，杭州光恒昱对上市公司未来运营也有所打算，公告显示，其入主后，未来仍将延续易世达原有战略，紧紧围绕节能、清洁能源及新能源领域进行业务拓展，稳步拓展国内及海外余热发电市场，大力发展光伏产业。
