“绿鞋”是超额配售选择权制度的俗称,指承销商在股票上市之日起30天内,可以择机按同一发行价格比预定规模多发15%的股份。
阿里IPO承销商是否行使超额配售权,以使得阿里继成为美国交易市场最大规模IPO后,有可能因“绿鞋机制”融资额达到250亿美元,成为有史以来最大IPO已有了定论。昨日晚间,阿里巴巴集团宣布,阿里巴巴IPO的承销商已经行使了超额配售权,这使得阿里巴巴本次上市的融资额达到约250.3亿美元,正式成为全球有史以来最大规模的IPO.
阿里承销商启用“绿鞋”
“绿鞋”是超额配售选择权制度的俗称,指承销商在股票上市之日起30天内,可以择机按同一发行价格比预定规模多发15%的股份。“绿鞋机制“可以起到稳定新股股价的作用,因为美国波士顿绿鞋制造公司在1963年首次公开发行股票(IPO)时率先使用而得名。
阿里承销商启用这一机制,是因为阿里IPO表现十分火热,阿里股票需求旺盛。上周五,阿里巴巴纽交所挂牌首日,股价上涨38%,在阿里承销商行使超额配售权之前,阿里巴巴已经是美国有史以来最大的IPO交易,超过之前的纪录保持者维萨的197亿美元。外媒昨日消息,承销商行使超额配售权,假设多出售了阿里IPO中3.2亿股的15%,即4800万股阿里巴巴美国存托凭证,按照发行价每股68美元计算,就使得阿里巴巴IPO融资规模超过了中国农业银行2010年IPO时的221亿美元,成为全球规模最大的IPO交易。
如果阿里上市首日股价跌破IPO发行价,那么承销商就不大可能对其股票进行超额认购。但事实是,阿里在上周五上市后股票需求强劲,也令承销商行使了超额配售权,将阿里巴巴融资额从218亿美元推高至250亿美元。
假设承销商行使全部4800万股超额配售权,阿里巴巴集团IPO项目融资额将增加32.65亿美元,融资总额增至250.32亿美元。其中,归属于阿里的融资将增加17.78亿美元,总额增至101.34亿美元;雅虎套现额将增加12.42亿美元,总额增至95.2亿美元;其余股票来自马云、蔡崇信。
两大股东愿意长期持有
外媒消息称,因阿里巴巴IPO发行价低于中国同行,吸引了包括富达投资集团、黑石集团和T. Rowe Price Group在内的6家大型投资机构的兴趣,它们各自要求买进价值10亿美元的阿里巴巴股票。
阿里巴巴在上市第一天以92.7美元的开盘价开始交易,最终的收盘价则为93.89美元。对于阿里巴巴上市承销商来说,执行“绿鞋机制”可以帮助他们以68美元的发行价获得额外的股票,从而获得丰厚的收益。
在路演期间,阿里巴巴就已经吸引了大批来自全球各地的投资者,阿里巴巴在纽约华尔道夫酒店进行的第一场路演吸引了多达800名投资者。
“因为人数实在太多,现场排的队伍拐了18个弯,光是等电梯就需要30分钟,这一盛况远远超过苹果旗舰店门口等待iPhone 6的狂热粉丝。”当时美国CNBC的报道已经预示了这场IPO可能会受到的关注度,行使超额配售权也说明市场看好阿里股价。目前,阿里巴巴市值为2314亿美元,超过Facebook。在承销商行使超额配售权前,外媒引用知情人士透露,25家投资公司占到阿里巴巴通过IPO出售股票的约半数。
在Facebook上市时,也引发了投资人的强烈关注,但承销商对市场的需求进行了错误的定价和管理,阿里承销商们此次从中吸取教训,在估值上更加保守。据悉,在路演引入投资者上,阿里也有防备地“钉牢”可以长期持有的投资人,以避免Facebook上市后股价快速下跌的尴尬。
“坦率地说,如果这个(股价下跌)发生,我会感到很惊讶。一个主要的原因是,阿里巴巴几乎得到了全球上所有投行的支持,每一个人都处在这个交易当中,都被阿里巴巴吸引,成为了它的承销运营经理。这意味着,这些大的投行其中一半是冲在前面,共同面对着承销风险。”彭博情报的互联网高级分析师Paul Sweeney接受彭博电视采访时认为,这种需求越大,也就意味着留给个人投资者的机会越小。
加上孙正义的“将会一直持有”,以及雅虎与阿里之前修改协议减少出售阿里集团股份,两大股东的表态给阿里之后的市场表现打了基础。
融资继续发力国际化
“当你看到这个公司,它拥有中国电子商务市场80%的份额,它的潜力还在国外不断上涨,我认为这笔交易是坚实的。”投资公司Saturna Capital资深分析师和投资组合经理Paul Meeks在接受CNBC采访时表示,阿里巴巴上市后的股价会上涨。
芝加哥IPO研究和投资公司IPOX Schuster创始人Josef Schuster接受路透社采访时认为,对阿里这种大规模交易而言,将多数股票分配给大型机构投资者是很普遍的作法,这些投资者将长期持股。
对于估值,市场调研公司伯恩斯坦研究公司高级分析师Carlos Kirjner在接受CNBC采访时候表示,不确定投资人是否会把投资从亚马逊和eBay转向阿里巴巴,很多的投资经理会有一些限制。
在阿里上市前期也有市场分析认为,阿里上市后可能会面临资产结构和所有权关系等一些问题,但在此轮IPO中,多数的投资人和分析师认为,阿里总体是具有潜力的投资机会。
“在我看来,阿里巴巴在中国就是巨头的集合体,它的业务集合了亚马逊、谷歌、Facebook、eBay以及Snapchat。所以持有它股票五年的时间,必定是一个非常有价值的投资。”美国房产网站Zillow.com 首席执行官和董事Spencer Rascoff在接受采访谈及阿里的价值时称,如果能够以阿里巴巴的IPO发行价来买到它的股票,会持有大概5年。
艾媒咨询分析师张毅表示,未来10年将会有一个在移动电子商务市场上的激增,所以阿里巴巴也在这些领域不断地进行收购。随着这些收购公司的帮助,阿里巴巴可以说拥有很多的流量和入口,这都将有助于提高股票价格。
在纽约IPO期间,马云在接受媒体采访时表示,这次的融资主要用途将继续用在小企业和消费者身上,一方面是帮助农村电子商务的发展,另一方面也会继续发力国际化。