新股IPO过程中引入的公司股东公开发售股份（即老股转让）机制，有效地缓解了“超募”资金问题，促进新股合理定价，抑制了“三高”问题，也缓解了单只股票上市时可交易份额偏少的状况。然而，部分公司老股转让股份比例高，客观上也催生了暴富一族，使得原始股东套现模式前移，不利于公司长期健康稳定发展。
老股大规模套现问题涌现
WIND统计数据显示，截至1月28日，剔除暂缓发行的奥赛康、慈铭体检和太平洋石英，IPO重启之后，共有48家公司完成了网上网下发行。由于限制超募且启动了对新股发行定价的抽查，IPO过程中的高发行价、高市盈率和高超募的问题大大缓解。
不过，在避免超募的同时，老股大规模转让套现问题也随之涌现出来。WIND统计显示，有41家公司实施了老股转让，共计发行股份数量为24.05亿股，其中，新股发行数量为19.86亿股，老股转让数量则为4.19亿股。老股转让的套现总金额达到了113.29亿元。
炬华科技的老股东们成为本轮新股发行中最“暴富”的人。炬华科技发行价为55.11元，发行总数量为1988万股，其中老股转让1560万股，占发行总量的78.47%。控股股东炬华实业、实际控制人丁建华、15名管理人员，以及两位自然人，将通过老股转让套现8.6亿元。其中，丁建华直接和间接转让的老股为530万股，套现金额超过了2.9亿元。牧原股份也实现老股转让3050万股，老股东套现7.34亿元，位居老股套现金额第二位。
主板公司纽威股份的老股东也实现了巨额的套现。纽威股份发行价为17.66元，公司发行总量为8250万股，其中老股转让3250万，这部分老股分别来自苏州正和投资有限公司、通泰（香港）有限公司、大丰市大通机械有限责任公司。其中，正和投资、通泰公司均为公司实际控制人王保庆旗下公司，套现金额超5亿元。楚天科技的老股东也实现了4.5亿元的套现金额。
还有些老股转让呈现明显的家族抱团特征。欣泰电气的实际控制人为温德乙及其妻子刘桂文，IPO过程中公司共有566.64万股为老股转让。其中，刘桂文转让530.6391万股，占老股转让总数的93.64%，按照16.31元发行价计算，套现8654.72万元。扬杰科技实际控制人梁勤持有公司67.71%的股份，其多位亲属直接和间接持有17.70%的股份，扬杰股份IPO中涉及的720万股老股全部来自梁勤、王毅夫妇控制的扬杰投资。
有效遏制“三高”和超募
老股转让措施是此次新股发行制度改革重要创新之举，允许首发时公司股东向公众公开发售存量股份。根据此前证监会有关部门负责人表述，此措施目的在于：一是可以增加新上市公司可流通股数量，缓解单只股票上市时可交易份额偏少的状况；二是推动老股东转让股票可以对买方报高价形成约束，进一步促进买、卖双方充分博弈，促进新股合理定价；三是推出老股转让可以缓解“超募”问题；四是缓解股票上市后老股集中解禁对二级市场的影响。
老股转让有着相应的配套规则要求，拟转让的老股需持有36个月以上，防止老股东快速套现；老股转让后，公司的股权结构不得发生重大变化，实际控制人不得发生变更，防止影响公司治理结构的稳定性；公司应事先确定公开发行股票总数及老股转让上限，新股发行数量根据询价情况及募投项目资金需求量合理确定，一方面可以遏制资金超募，另一方面有利于稳定投资者预期，合理报价；此外，还包括中介机构执业要求及相关信息披露要求等。
