中证网解读：新都化工募投和超募项目达产

    新都化工（002539）周四晚间发布公告称，公司IPO项目“60万吨硝基复合肥、10万吨硝酸钠及亚硝酸钠项目”以及超募资金投资项目“合成氨-联碱(重质纯碱)技术改造项目”已于2013年6月份投料试车运行。
    截至目前，上述两个项目已经完成了工程建设、设 备安装调试及试生产等工作，达到了正常批量生产所需的条件，并于近日按设计能力生产出合格产品，正式竣工达产。
    公司称，上述两个项目的竣工达产将进一步扩大公司生产经营规模，有利于提升产能，调整产品结构，增强竞争能力，将对公司的经营业绩带来积极影响。但项目2013年达产时间临近年底，其对公司2013年度的经营业绩预期将不会产生较大影响。
    公司现有复合肥产能213万吨（包括在建硝基复合肥60万吨），复合肥产品仍是公司主营业务的支柱，上半年实现营收12.57亿元，占比65.21%，比去年同期增长24.45%。
    分析师表示，主要原因包括募投60万吨硝基复合肥项目建设顺利、下游需求旺盛导致装臵开工率提高。复合肥毛利率为13.45%，比去年同期的11.88%提高了1.57个百分点，这主要是由于尿素价格上涨幅度较大，复合肥产品价格随之上涨，存货增值与公司盐碱肥一体化使得复合肥毛利率同比提高。
    目前，复合肥正处在旺季进行时，粮价上涨将使复合肥业务贡献超预期业绩。8-10月份为化肥需求旺季，复合肥价格目前也处于高位，下半年复合肥业务将持续高景气，随着60万吨硝基复合肥项目工程进展不断加快，投产后公司复合肥产能将提高39.2%。
    盐-碱-肥一体化优势将越来越强。公司在湖北应城的100万吨原盐项目建设完成后，盐矿资源储量将达到2亿吨；联碱产能在今年年底将由上市前的35万吨提高至60万吨；在建的复合肥产能达到150万吨，与现在公司拥有的复合肥总产能基本接近，意味着未来公司复合肥产能将翻倍。上下游产品产能大幅提高将使公司规模化效应更为明显，盐-碱-肥一体化优势越来越强。（钟志敏）