全球增长放缓 嘉士伯热衷“中国啤酒”

　　经历乙肝疫苗事件的“末日”裁决之后，嘉士伯的重金收购让重庆啤酒再度找回信心。正如嘉士伯大中华区总裁王克勤此前对中国证券报记者所述，嘉士伯对重庆啤酒的投资看好长期价值，不会受到短期市场波动的影响。而今嘉士伯一掷29.32亿元实施其对重庆啤酒股权的第三次收购，似乎也印证了王克勤的产业价值说。

　　中国证券报记者同时了解到，重庆市国资早有退出重庆啤酒的意向，嘉士伯的要约收购让重啤集团的愿望得以实现。中国啤酒产业的竞争版图或将因此进一步修正。

　　倚重亚洲业务

　　3月5日早盘，重庆啤酒股价牢牢封住涨停，全天成交量创下2013年内最低。对于众多啤酒业上市公司而言这本是一个平常的交易日，但是嘉士伯突然提出的溢价26%的要约收购再次点燃市场对啤酒类股票的做多热情，青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、啤酒花等紧跟重庆啤酒高开高走。

　　对于这一次收购引发的市场关注，王克勤选择用沉默来应对。不过，市场分析人士还是解构了嘉士伯的收购意图：伴随全球啤酒行业增长放缓，亚洲将成为嘉士伯盈利倚重的地区，嘉士伯借助要约收购扩大对重庆啤酒的持股份额，符合其在中国市场的业务扩张战略。

　　数据显示，目前全球前五大啤酒生产国为中国、美国、巴西、俄罗斯和德国，共计占全球产量的55%左右，其中中国占比约26%。全球啤酒产量的增长主要依靠中国、巴西等发展中国家，发达国家市场则基本饱和。

　　银河证券分析师周颖表示，嘉士伯开出的要约收购价格达20元/股，超出市场预期。据介绍，2012年，嘉士伯实现净利润61亿元人民币，但其全球销量仅增长1%，亚洲业务增长则达19%。因此，此次要约收购重庆啤酒符合嘉士伯的全球战略。

　　实际上，早在2010年6月，嘉士伯曾开出40.22元/股、23.85亿元的总交易价格，战胜华润雪花、百威英博等竞争者，从重啤集团手中接过重庆啤酒12.25%股份。与本次收购26%的溢价幅度相比，嘉士伯当时的收购价远高于26.4元/股至30元/股的市场预期。嘉士伯对中国西南市场的热衷由此可见一斑。

　　中国证券报记者此前在重庆调查时了解到，重庆啤酒旗下的“山城”系列啤酒等在当地有着牢固的市场份额，其在区域市场获得的认可度让其他品牌啤酒相形见绌。而嘉士伯的三次大规模收购，也显示出其长期扎根西南市场的意图。