□中证研究
三友化工目前业务领域覆盖纯碱、氯碱、粘胶、有机硅，并且在纯碱和粘胶领域处于龙头地位。主要产品包括纯碱产能220万吨，烧碱/PVC产能各40万吨、粘胶短纤产能28万吨，有机硅单体产能10万吨。
纯碱的下游主要是玻璃，化工行业，与房地产行业的相关性较大。受房地产调控以及行业整体产能供大于求的双重影响，纯碱价格在过去两年内一直处于下降通道，但三友化工的盈利能力显著高于同行业的氯碱类企业。其中的重要原因在于公司对资源的循环和高效利用。
公司已经建立起一套完整的循环产业经济模式，把各条产业链的副产品循环利用。通过循环经济，降低了公司的生产成本，提高了效益，对于整体资源的高效利用也同时提升了公司的价值。三友化工独特的循环经济模式也得到市场主流机构的青睐，受经济大环境转好等因素影响，公司的业绩弹性将得到逐步体现，目前市场对于公司2013年的EPS一致预期达到0.18元，较2012年EPS一致预期0.05元大幅提升超过200%。
宝泰隆：煤化工循环提升竞争力
受欧洲债务危机和全球市场低迷的影响，目前焦煤市场需求不旺，产品价格持续下滑。宝泰隆同比下滑的业绩反映了上述影响，虽然短期业绩承压，但宝泰隆不断深化的煤化工循环经济有利于保证公司长期竞争力。
宝泰隆主要产品为焦炭和甲醇，属东北地区焦化行业的龙头。公司充分利用循环经济的优势，把生产过程当中产生的副产品进行深加工，大幅提升了煤炭资源的利用价值。公司的生产成功达到了无废水废气等排放，达到了环保经济的目的。这种循环经济的产业链有别于大部分焦化企业粗放型的生产方式，通过对煤炭资源的综合利用为公司创造良好的经济效益，保障了公司长期的竞争力。
各项政策法规的不断出台也为宝泰隆的发展提供了良好的政策环境。公司所处的七台河市是全国循环经济试点城市，并且公司是七台河市四个循环经济试点企业之一，将受益于当地政府对循环经济的支持。
