【兴业矿业研究报告内容摘要】
兴业矿业2012 年上半年实现营业总收入4.78 亿元，利润总额1.24 亿元，归属于上市公司股东的净利润为9,474.31 万元，对应EPS为0.22 元。公司业绩符合我们的预期。
二季度盈利情况良好。公司一季报EPS 为0.029 元，主要受天气限制，为季节性因素。从中报看来，公司在二季度相关金属价格仍低迷的情况下，单季实现EPS0.19 元，彰显出公司矿山良好而稳健的盈利能力。
从子公司情况看来，融冠矿业经营状况略超预期，2012 年135万吨/年的采选扩建工程已达产，将成为公司的主力矿山。另一主要矿山锡林矿业生产情况稳定。
对分项差异的解释：公司中期报告“董事会报告”部分公布了各子公司（4 个100%权益的矿山子公司锡林、融冠、巨源、富生矿业）单独核算的净利润值，合计值约为1.4 亿元，合并报表口径归属于上市公司股东的净利润为9,474 万元，二者差异主要来自于四个方面：
1）母公司主业为经营下属各子公司矿山，报告期内净利润为-415 万元；
2）双源有色冶炼公司虽尚未实现收入，在建工程也未转固（设备部分暂不提折旧），但产生相应的期间费用，形成部分亏损；3）由于钼价持续低迷，储源矿业（钼矿）亏损，对应51%权益影响约1,065 万元，储源为锡林矿业的子公司，中报中公布的锡林矿业4,226.58 万元的净利润不含这一影响；
