建信基金：多重积极因素共振 看好黄金资产长期配置价值

　　2026年开年以来，黄金价格不断走强，持续刷新历史新高。WIND数据显示，截至2026年1月27日，海外伦敦金现价、国内上海金价突破5000美元/盎司、1100元/克，自2025年以来累计涨幅分别达到97.41%、85.61%。

　　在建信基金28日举办的策略会上，建信上海金ETF基金经理朱金钰分享了对黄金后市行情的观点，他认为结合黄金资产多重属性看，其长期支撑依然坚实，继续看好黄金的趋势性行情及配置价值。

　　首先，黄金作为传统价值存储工具，在当前国际环境不确定性依然较大的背景下，具备较好支撑。

　　其次，从黄金的金融属性看，金价紧跟美国实际利率，二者呈现较为显著的负相关关系。当前，美联储已开启降息周期，叠加中长期美国经济压力上行，有利于黄金表现。WIND数据显示，在过去六轮美联储降息周期中，伦敦金现价平均涨幅为24.55%。

　　再者，从黄金的货币属性看，黄金是全球央行储备资产中不可或缺的部分。近年来美债利率持续高企，美元信用受损，“去美元化”进程加快，全球央行持续增配黄金，成为推动金价上涨的“边际定价者”。据世界黄金协会统计，截至2025年三季度末，全球官方黄金储备占官方总储备（黄金储备+外汇储备）的比重为28.9%，创2000年有统计以来新高。与此同时，虽然黄金绝对价格屡创新高，但从金价和主要国家M2的比价关系来看，黄金“估值”仍处于中位。

　　此外，从资产配置角度出发，大类资产配置的核心价值体现在各类资产间的低相关性，黄金与股票、债券等其他传统资产类别的相关性较低，有望分散组合风险、改善收益风险比。（cis）