建信基金：泛科技主线越发清晰 积极把握结构性机会

　　1月28日，建信基金举办“星火科创”主题策略会，多位基金经理分享全年投资思路。

　　在政策与科技的双重驱动下，2025年A股市场走出了震荡向上的结构性行情。展望2026年，国内“十五五”规划推进与海外降息周期等形成多重利好，中长期宏观积极因素持续累积，建信基金认为，随着新质生产力变革对总产出的影响日益突出，泛科技行情作为市场结构性主线的地位越发清晰。

　　科技浪潮争先：热门板块背后的硬核逻辑

　　建信基金多元资产投资部基金经理赵荣杰认为，当前新一轮科技革命和产业变革正在加速演进，资本市场科技领域百花齐放、细分领域层出不穷，多个热门板块具备扎实的中长期逻辑支撑。

　　01、CPO：政策利好与技术革新共振

　　CPO技术突破了传统光传输方案在能耗、延迟、带宽密度上的短板，满足了AI算力对“高速率、低功耗”的迫切需求。作为AI算力的核心基础设施之一，CPO板块正迎来政策利好和技术革新的共振。政策端，国内将CPO技术纳入“新一代信息技术产业扶持目录”，为企业技术攻坚注入动力。技术端，国际巨头正加速推进CPO交换机落地，推动光模块向高密度、低功耗、小型化演进，国内厂商也在硅光芯片、共封装光学设计等核心环节加速突破，逐步构建起自身的技术壁垒。

　　从产业数据来看，2025年四季度国内CPO行业营收同比增长88%，龙头企业海外订单充足，相较于传统光模块业务，CPO业务更高的毛利率有望为率先突破技术瓶颈的企业带来显著的利润增长，板块成长路径较为清晰。

　　02、半导体：三重拐点迎重要投资周期

　　随着行业从消费电子驱动转向AI核心驱动，2026年全球半导体产业或迎来“AI算力驱动+国产化加速+周期共振向上”的三重拐点，全产业链各环节有望迎来量价齐升的重要投资周期。

　　半导体投资机会主要源于三方面要素。一是市场规模的快速增长，AI服务器、超级计算机对高端芯片、高带宽存储、先进封装的刚性需求，打破了传统半导体的周期性约束；二是存储芯片的结构性涨价进入盈利兑现期，AI需求直接催生了高端存储的价值重估，海外大厂聚焦高端市场，国内企业则加速技术迭代，形成“高端涨价+国产化”的双重利好；三是国产替代与先进制造形成共振，国内产业链在政策扶持与资本加持下，正在多点突破，2026年中国半导体市场国产化率有望大幅提升。

　　03、支撑制造业高质量发展的“基石”——高端装备。

　　我国高端装备行业已经完成了从成本优势，到“技术+品牌+服务”综合优势的跨越，需求端内需稳健、出海持续强劲，全球市场份额持续提升。

　　主要看好科技自强与出海深化两大方向投资机会。科技自强主要集中在燃气轮机、人形机器人、可控核聚变、量子计算等方向的发展进程；出海深化则重点看好三大方向，一是工程机械，在全球降息周期下，需求大周期正在向上；二是农机、矿机出海接力成为新的业绩引擎；三是叉车、油气装备深耕高价值量市场，凭借技术优势有望获取超额收益。

　　04、空天经济的全新增长引擎——商业航天。

　　商业航天的核心投资逻辑在于政策宽松、技术突破与商业化场景落地三重共振。

　　政策层面，国内商业发射许可制度持续完善，低轨卫星规划密集推出，“十五五”期间专项补贴加码，为民营航天企业打开发展空间；技术层面，民营火箭回收、可重复使用箭体技术逐步突破，卫星小型化、低成本化趋势明显，极大降低了行业准入门槛；应用层面，卫星互联网、遥感测绘、太空旅游等商业化场景加速落地，低轨卫星通信需求持续增长，全球商业航天市场规模持续突破。值得关注的是，国内企业在部分核心环节加速实现自主可控，部分民企发射成功率已跻身全球前列，国产商业航天估值体系正在从“宏大叙事”转向实际“订单预期”分析。

　　05、突破人机交互边界的颠覆性技术——脑机接口。

　　脑机接口的投资价值在于它正处于从科研前沿迈向临床与消费级应用的关键拐点。临床应用方面，国内多家医院已开展相关临床试验，政策层面也将脑机接口纳入“十四五”生物医学工程重点攻关方向；消费场景方面，脑机接口在智能穿戴、游戏娱乐、工业控制等领域的应用逐步拓展，具备了商业化落地的基础。

　　当前，国内企业在高分辨率信号采集芯片等核心环节持续突破，产品的信号识别准确率日益提升，产业正处于商业化初期的布局阶段，成长潜力较大。

　　掘金全球领先科技：AI引领美股科技行情演绎

　　建信新兴市场混合（QDII）基金经理李博涵认为，着眼全球市场，尤其是美股，AI科技或仍然是引领2026年海外投资的核心方向之一。

　　展望2026年，美联储进入降息周期，流动性环境有望改善。从企业盈利来看，在AI技术变革引领下，科技板块盈利增速强劲，并有望延续。值得一提的是，美股AI科技巨头近三年盈利和股价实现了同步上涨。Wind数据显示，估值方面，尽管当前美股估值高于过去10年均值，但距离极值或仍有距离，并且盈利增长有望为其提供较强支撑。

　　投资方向上，存储受益于未来一年供不应求的格局趋势、较高的业绩弹性等因素，或是首选投资方向之一，尤其是半导体芯片龙头企业，其在产业链中的重要地位和业绩能见度均提供有力支撑。此外，依赖行业贝塔的数据中心产业链，以及芯片加工外溢等方向也值得关注。

　　科技浪潮下的投资机遇从不局限于单一赛道。追求把握科技革命的时代红利，核心在于看清技术演进的主线、产业升级的方向与全球竞争的格局。除了上述提及的热门方向，新能源领域的技术迭代与绿电转型、机器人产业的AI赋能与商业化落地、医疗服务赛道的创新药突破等领域，均蕴含新的增长动能。（cis）