联储证券：“提质增效”成为宏观政策主线

中证报中证网讯（记者 胡雨）3月5日，联储证券研究院相关负责人接受中国证券报记者采访时表示，2026年政府工作报告提出全年GDP增长目标为4.5%-5.0%，较2025年5.0%的单一目标转为区间设定，这一调整是匹配“稳中求进、提质增效”的政策导向。

具体而言，当前外部环境不确定性上升，设定经济增长区间目标有助于为宏观政策调控保留弹性空间；此外，当前经济发展更强调质量与效率，区间设定有助于引导地方因地制宜制定经济增长目标，推动高质量发展。参照历史经验，区间目标亦能实现较好效果。

财政政策方面，2026年拟发行1.3万亿元超长期特别国债，规模与2025年持平，在前述负责人看来，结合“充分挖掘释放有效投资潜力”的要求，资金或更加集中于投资效率更高的项目。2026年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，规模与2025年持平，但用途或从土地收储等领域更多转向重大项目建设、置换隐性债务以及清偿政府拖欠账款，一方面提高资金使用效率，另一方面进一步缓解地方财政压力。

就货币政策而言，前述负责人认为，适度宽松基调延续，政策也更加注重效率：一方面，当前实体融资成本处于央行合意区间，未来总量层面的降准降息可能更加依赖经济基本面变化；另一方面，央行或更倾向于使用结构性货币政策工具，例如2026年初，央行已下调多项结构性工具利率0.25个百分点，以加强重点领域信贷支持。

2026年政府工作报告强调要“充分挖掘释放有效投资潜力”，对此前述负责人认为，这表明2026年国内投资更加注重效率提升，政策也将更加关注投资质量，政策导向正从规模扩张转向效率提升。

前述负责人表示，在2026年政府工作任务中，民生相关内容的排序较去年明显前移，指向对民生问题的重视程度进一步提升，这意味着通过改善居民收入预期，拓展经济增长的需求基础。中长期看，收入分配结构优化与社保体系完善仍是关键，通过强化教育、医疗、就业、住房保障等基础性公共服务供给，修复居民预期，稳定提升消费率，从而逐步夯实内需基础。