西南证券首席经济学家叶凡：2025年经济或呈现前高后稳走势 预计A股整体震荡趋涨

　　中证网讯（记者 吴玉华）12月18日，西南证券在重庆召开“科技·改革·创新——资本市场赋能新质生产力发展论坛”。西南证券首席经济学家叶凡在论坛上表示，2025年我国经济或呈现前高后稳走势，全年有望实现4.5%-5%的增速；2025年政策对资本市场的支持有望持续加力，预计A股整体震荡趋涨。

　　在叶凡看来，2025年中国的经济形势依然会延续今年的状态，5%左右的经济增速依然是努力的目标。具体而言，在2024年三季度后一揽子政策陆续落地，政策效果在2025年上半年将持续释放，受基数效应及上半年政策叠加效果影响，2025年经济或呈现前高后稳走势，单季度最高增速或出现在二季度，有望突破5%，全年有望实现4.5%-5%的增速。

　　政策层面，叶凡表示，中央经济工作会议提出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。他认为，赤字率仍有提升空间，2025年在3%赤字率的基础上进一步上调的可能性较大，预计全年预算赤字率有望突破3.5%。预计2025年超长期特别国债发行规模将在1.5万亿元-2万亿元，支持重点或为“两重”领域。对于资本市场和实体经济投资而言，还是货币宽松的环境。明年无论是降准还是降息都是可以期待的，预计明年全年降准100BP左右，明年降息仍有可能，预计全年降息25bp到40bp。

　　叶凡认为，2025年政策对资本市场的支持有望持续加力。目前A股市场估值不高，美债利率趋于下行，外资有望逐渐回流，市场信心有望持续受到提振，2025年预计A股整体震荡趋涨。结构上建议关注两条主线：第一，内需消费链条，包括食品饮料、社会服务等板块；第二，新能源供给侧政策效应初显，有助于产业中游利润回暖，建议关注电池、光伏组件等板块。