国信证券：2025年有望实施更加积极有为的宏观政策

　　中证网讯（记者 胡雨）中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。12月14日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实工作。国信证券经济研究所宏观研究团队认为，2025年有望实施更加积极有为的宏观政策，货币政策与财政政策发力空间或进一步扩张；在扩大内需政策方面，消费与投资均将发力。

　　国信证券经济研究所宏观研究团队认为，2024年国内有效需求不足，但外需明显走强，经济运行出现分化。2025年，外部环境变化带来的不利影响增多，因此如何提振国内有效需求是维持2025年国内经济增速处于合理区间的关键。

　　财政政策方面，中央经济工作会议强调“要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。加大财政支出强度，加强重点领域保障。增加发行超长期特别国债，持续支持‘两重’项目和‘两新’政策实施”。国信证券经济研究所宏观研究团队预计，2025年政府加杠杆空间将明显扩张，有力地改善有效需求不足的局面。

　　货币政策方面，中央经济工作会议强调“要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”。国信证券经济研究所宏观研究团队认为，这或许意味着2025年国内货币政策宽松空间进一步打开。

　　内需政策方面，国信证券经济研究所宏观研究团队预计，2025年财政政策可能会较明显地向消费端倾斜，耐用消费品以旧换新、消费券发放等消费政策或相继落地且适度扩大规模；投资领域，中央经济工作会议提出“更大力度支持‘两重’项目。适度增加中央预算内投资。加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资”，预计2025年政府投资仍将延续较强力度。