国元证券研究所：政策定调积极有为 为市场注入信心与活力

　　中证网讯（王珞）中央经济工作会议于12月11日至12日在北京举行。国元证券研究所认为此次会议对政策的部署和资产配置的指引意义深远，将积极推动我国经济持续健康发展，为市场注入信心与活力。

　　国元证券机构业务委员会委员、研究所所长汤静文表示，会议直面当前经济发展面临的内外部挑战，包括外部环境不利影响加深、国内需求不足等问题，同时明确提出明年经济发展的四项目标，经济稳增长仍是首要任务，且新增保持物价稳定目标，强调增长、就业、物价的优化组合，为经济发展锚定方向。

　　汤静文认为，会议提出实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率信号明确，预计2025年财政赤字率将显著上调，财政工具额度有望全面提升。除传统领域外，财政在消费和房地产领域的加码预期增强，将有力支撑经济增长。

　　汤静文指出，本次会议将货币政策表述从“稳健”转变为“适度宽松”意义重大。预计2025年渐进式降息降准仍将持续，同时会议首提“中央银行宏观审慎与金融稳定”，防范系统性金融风险成为重要关注点，汇率对货币政策影响相对可控。

　　汤静文认为，扩内需被置于重点工作首位，政策力度和广度显著提升。当前投资驱动边际效用减弱，消费拉力强劲，如“以旧换新”政策成效显著。预计未来消费补贴规模将继续加大，品类有望扩容，消费对经济增长的基础性作用将进一步增强。

　　汤静文指出，科技创新引领新质生产力发展备受重视。尽管外部环境存在扰动，但我国科技创新在政策、资本等多方面赋能下，将加速国产化进程。同时，整治“内卷式”竞争将促进经济高质量发展，激发创新活力。

　　汤静文表示，房地产市场止跌回稳目标明确，供给端消化存量思路延续，未来政策将持续发力推动平稳发展。资本市场方面，投融资综合改革深化，中长期资金入市有望加速，央行创新金融工具维护市场稳定备受期待。

　　国元证券研究所大类资产配置与金融工程首席朱定豪指出，基于会议基调判断，积极政策有助于提升微观主体预期和信心，有三个方面的配置机会值得关注：第一、战略看布局A股核心资产：随着政策预期上修，A股资产重估及中长期资金入市，推荐关注沪深300、中证A系列指数等宽基指数，因其能有效反映市场核心资产表现，具备长期投资价值。第二、消费领域潜力巨大：在“扩大内需，提振消费”政策推动下，大众消费品、服务消费及新消费领域投资机会凸显。股市、楼市回暖将提升居民财富效应，增强消费能力与意愿，相关企业盈利有望改善，市场规模有望拓展。第三、科技创新产业机遇明确：会议提出“开展‘人工智能+’行动，培育未来产业”，进一步提升人工智能、量子计算、机器人等新兴产业和未来产业的发展机遇；同时会议提出的整治内卷式竞争，有利于提升行业核心竞争力，并购重组机遇值得关注。