华西证券孙付：伴随经济基本面企稳 市场风险偏好有望持续提升

　　中证网讯（记者 赵中昊）9月24日，国新办举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况，宣布了降低存款准备金和政策利率，调降存量房贷利率和二套房最低首付比例，以及创设新的货币政策工具支持股票市场等措施，同时从货币政策、房地产政策和资本市场三个方面，加码逆周期政策、组合发力，市场信心得到显著提振。 

　　对此，华西证券研究所大类资产首席分析师孙付表示，货币政策方面，本次发布会宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，同时年内视市场流动性情况择机进一步下调存款准备金率25BP-50BP。将7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。调降存款准备金率有助于释放中长期流动性，中国人民银行行长潘功胜预计将向金融市场提供长期流动性约1万亿元。同时，政策利率的下降也将有助于进一步降低市场主体的资金成本，增强金融对于实体经济的支持力度。鉴于前期债券收益率已较明显下降，政策预期兑现下，预计后续债券利率将在目前低位平台波动，长端收益率在2%附近（MLF利率调降后为2%）。

　　房地产方面，本次发布会宣布将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近。央行预计存量房贷利率将平均下降约为50bp，政策惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出1500亿元左右。央行《2024年二季度金融机构贷款投向统计报告》显示，二季度末个人住房贷款余额37.79万亿元，同比下降2.1%。存量房贷利率下调将有助于缓解居民资产负债表压力，减少提前还贷的发生，改善居民消费意愿。

　　孙付认为，本次会议从需求和供给两个方面促进房地产市场稳定发展。在需求端，将降低二套房的房贷最低首付比例至15%，并提高了对于政府收储的支持力度，将央行保障性住房再贷款资金的支持比例提高至100%。在供给端，将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期到2026年底，进一步延续了对于房地产企业的资金支持。

　　资本市场方面，会议宣布创设两项新的结构性货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性。第二项是股票回购、增持再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。两项结构性工具的计划首期操作规模分别是5000亿元和3000亿元。这两项新工具的创设是央行首次创新设立结构性货币政策工具来直接支持资本市场，将有助于提升相关金融机构的资金获取能力和股票增持能力，提振企业信心。在强有力金融政策支持下，伴随经济基本面企稳、改善，股票市场风险偏好有望持续提升。