中金公司：政策组合拳明确稳增长稳信心信号
中证网讯（记者 刘英杰）9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行公布了一系列政策，包含降准、调降政策利率、降低存量房贷利率等。中金公司货币金融研究团队对银行业相关政策进行了解读。
中金公司货币金融研究团队认为，降准旨在促进银行贷款投放支持经济增长，同时降准释放的资金能够获取更高的利息收入；降息旨在降低在资产价格和通胀增速下行环境中偏高的实际利率，近期海外降息和出口商结汇也缓解了汇率压力。
同时，会议提到央行拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，央行预计平均下降幅度约为50bp，涉及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出1500亿元左右。存量房贷利率下调有利于促进消费、减少提前还贷行为、压缩违规置换存量房贷的空间。
对银行来说，中金公司货币金融研究团队认为，假设1年和5年LPR下调20bp，存量按揭利率平均下调50bp，团队测算对息差的影响分别为9bp和6bp，合计约15bp，假设存款利率下调25bp、降准50bp能够基本对冲对于银行息差的影响。根据央行的测算，本次利率调整总体对银行息差影响为中性。
谈及银行业的投资建议，中金公司货币金融研究团队表示，金融政策的组合拳体现出明确的稳增长、稳信心信号，并且在支持实体经济和资本市场的同时充分考虑了对银行息差和资产质量的影响，助于在银行稳健经营的同时实现和实体经济的共生共荣；对大型银行的注资有助于保持信贷的稳定增长、提高对风险的抵御能力，注资后对于每股分红的摊薄程度取决于银行利润能否增长超过股份增长，如果银行在更强的资本能力基础上促进实体经济改善、降低银行信用成本，对于每股分红的摊薄效应也有限。建议投资者选择股息较高、资产质量稳定的银行股以及业绩存在边际改善潜力和融资诉求、股息率不低的银行股。
