中信建投陈果：建议开启多头思维 积极寻找底部布局机会

　　中证网讯（记者 周璐璐）中信建投证券首席策略官陈果9月24日发表观点称，今日央行、金融监管总局、证监会推出重磅政策。对此，陈果判断，政策上“先货币再财政”，市场“先反弹后反转”。 

　　陈果认为，央行、金融监管总局、证监会政策组合拳的实际影响主要有三：

　　第一，对于风险偏好而言，政策信号明确，市场风险偏好首先得到改善。降低存款准备金率和政策利率释放流动性，有望和未来财政政策一起形成组合拳支撑四季度经济。降低存量房贷利率回应市场关切，能够提振投资者信心。创设新的政策工具，支持股票市场发展，发出了政策层支持股票市场的明确信号，进一步提升市场风险偏好。

　　第二，流动性方面，A股有望迎来新一批增量资金，具体效果尚待观察。证监会将发布促进中长期资金入市意见。A股有望迎来三大增量资金：一是央行首次创设结构性货币政策工具支持资本市场，其中证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。二是创设股票回购增持再贷款，利率2.25%，首期规模3000亿元。三是平准基金正在研究。从前两大工具首期规模来看，有望带来不超过8000亿元增量资金，但具体落地效果尚待观察（额度不一定能用完），以当前A股的资金面情况，如果能超过5000亿元，将形成重磅利好，推动A股大幅反弹。

　　第三，从基本面看，有望提振居民消费和缓解地产链压力。降息的刺激效果尚待观察，但存量房贷利率调整平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右，有望大量转换成消费力，为社零注入强心针。延长两项房地产金融政策文件的期限，央行支持收购房企存量土地等措施也将改善地产链基本面，提振市场信心。

　　展望后市，陈果判断，市场“底部已确立，回调就是机会”。投资者对未来基本面和政策预期都处在极低位置，经济数据和政策稍有改善就容易推动市场上行。因此建议投资者开启多头思维，积极寻找底部布局机会，把握修复行情。如果后续有所调整应该进一步加仓。

　　行业配置上，陈果建议把握受益于央行对资本市场支持的非银行金融板块，受益于降息和地产支撑政策、前期跌幅较大的地产链、钢铁、煤炭等板块，受益于存量房贷利率下调的消费行业，如家电、汽车、社服等，以及5月下旬以来跌幅较大且将受益于市场风险偏好提升的轻工、建材、食品、美容等板块。