红利板块再度走强 央国企资产更受机构青睐

　　近期A股多个交易日出现缩量震荡行情，8月19日，以银行为代表的红利板块再度走强，部分标的续创历史新高。在业内机构看来，红利板块在经历此前调整后有望重新展现阶段性的相对优势，策略上建议保持对偏保守的红利资产配置，细分品种中相对更看好央国企红利资产。

　　有望展现阶段性相对优势

　　Wind数据显示，截至8月19日收盘，银行在31个申万一级行业中再度领涨，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行A股股价续创历史新高。从近期表现看，8月至今，31个申万一级行业中也仅有银行、煤炭取得正收益；市场宽基指数方面，最近几个交易日中证红利指数、低波红利指数等同样走高。

　　从市场资金动向看，近期其对红利板块的热情依旧不减。根据信达证券金工团队统计，在红利指数已回到近期低位的前提下，上周市场资金再度回归红利资产配置，主动权益基金、北向资金、主动资金等流入银行、煤炭等行业。展望后市，信达证券金工团队建议关注偏保守的红利资产配置。

　　“A股市场整体虽并未呈现出‘跷跷板’效应，但长债的大幅调整使得红利资产配置需求有所升温，红利资产在经历了分红及交易拥挤度等因素导致的阶段性调整后重新走强。”中银证券首席策略分析师王君认为，本轮红利风格调整可能接近尾声，在内需疲弱的格局未出现明显修复迹象前，红利配置逻辑并未发生破坏。

　　开源证券首席策略分析师韦冀星认为，红利板块在经历此前调整后，有望重新展现阶段性的相对优势。“国内稳增长政策保持积极态势，然而基本面改善并非一日之功，对于趋势企稳乃至反转仍要保持耐心。此外，长端利率中期依然易下难上，稳定分红的红利股有望再度体现出股债收益率层面的配置优势。”

　　看好央国企红利资产

　　从今年以来整体表现看，红利相关指数明显跑赢上证指数、深证成指等市场主要股指，银行、公用事业等行业板块同样实现明显正收益。对于资金“抱团”高股息红利方向的持续性，市场也同样关切。对此，西部证券策略分析师慈薇薇认为，宏观环境尚未发生实质性改变，因此预计中长期资金“抱团”还会持续，且未来有望继续向电力、电信运营商、国有大行、石油这些央企、国资垄断企业方向加强。

　　“短期来看，市场进入底部震荡蓄力阶段；交易配置方面，对于通信、煤炭、银行等板块，投资者可以持仓待涨或者小幅加仓，然后等待后续上涨动能趋缓时，可以进行一定的减仓动作。”慈薇薇表示。

　　结合对基本面表现、行业变动及宏观因素的分析，申万宏源策略团队同样建议关注高股息央国企资产：首先，A股央企较市场整体的ROE优势进一步拉大；其次，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，“推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，健全监管体制机制”“推进水、能源、交通等领域价格改革，优化居民阶梯水价、电价、气价制度，完善成品油定价机制”，因此公用事业行业或走入渐进式涨价的历史进程；最后，为充实地方财政，部分现金流强劲的地方国企存在进一步提升分红比例的可能。

　　对于后市高股息红利方向的配置，韦冀星同样看好央国企资产：“从中期维度看，利率中枢处于低位、景气趋势稀缺、政策强化分红是基准情形，央国企红利资产作为底仓是在不确定性下保证收益底线，建议重点关注公用事业、油气开采板块。”