华福证券燕翔：内需稳健增长 外需韧性持续
中证网讯（记者 赵中昊）权威数据显示，7月份，我国内外需均呈现出较好的发展态势。华福证券首席经济学家燕翔近日在接受中国证券报记者专访时表示，我国经济总体产出保持扩张，大型企业景气提升支撑制造业平稳运行，暑期居民出行及消费相关行业高景气带动服务业发展活力持续释放。对外贸易方面，7月出口维持较高增长，外需增长韧性较强，进口增速超预期反弹也反映出我国内需正逐步改善。
内需持续稳健增长
燕翔表示，7月我国经济总体产出保持扩张。7月31日，国家统计局公布了7月份PMI数据，综合PMI产出指数为50.2%，维持在扩张区间，我国经济总体产出继续保持扩张。其中，制造业景气小幅收缩，但下降幅度弱于以往季节性回落均值水平。7月份，制造业PMI为49.4%，较6月份回落0.1个百分点，景气出现小幅收缩；但7月为传统生产淡季，2015年至2023年期间7月制造业PMI环比6月回落的年份多达6次，幅度上来看，今年7月份制造业PMI的回落并没有超过以往季节性回落的均值水平。大型企业生产经营活动总体景气，为制造业平稳运行提供有力支撑。7月份，制造业内大型企业PMI为50.5%，较6月提升0.4个百分点；中型企业PMI为49.4%，较6月下降0.4个百分点；小型企业PMI为46.7%，较6月下降0.7个百分点。
企业预期较为乐观，医药制造及运输设备、电气机械等高端制造行业企业发展信心强。7月份制造业生产经营活动预期指数为53.1%，仍位于扩张区间，反映出多数制造业企业对未来的预期保持乐观；行业结构上看，医药、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间，表明企业对相关行业未来发展的信心较强。预期反映了市场主体对未来经济发展的判断，并对市场主体后续的经营决策有着非常重要的影响；无论是要加快企业生产活动、还是扩大企业投资需求，都需要以提振企业信心、加强市场预期为前提。制造业生产经营活动预期指数持续位于扩张区间，为下阶段制造业企业经营活动的持续活跃创造了有利的条件。
居民出行及消费相关行业景气较高，服务业发展活力持续释放。7月份，服务业商务活动指数为50.0%，处于临界值，调整幅度同样要弱于以往季节性回落的均值水平；行业结构上来看，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55%以上较高景气区间，暑期作为传统的旅游和消费旺季，居民出行及消费相关的需求较为旺盛、行业景气程度较高。7月份，财新中国服务业经营活动指数为52.1%，较6月份上升0.9个百分点，延续了2023年初以来的扩张态势，且扩张速度有所加快；从分项数据来看，7月份服务业供需两端扩张均略有提速，新接业务总量加速增长带动服务业发展活力持续释放。
燕翔认为，7月进口增速超预期反弹也反映出我国内需正逐步改善。海关总署8月7日发布的数据显示，以美元计价，7月份我国进口总值为2159.1亿美元，同比增长7.2%，增速相比于6月份大幅提高了9.5个百分点，也要显著高于今年上半年2.0%的同比增速。进口同比增速的大幅上升主要得益于去年低基数效应的影响以及国内需求的逐步提升。往后看，预计随着宏观政策支持力度的不断加大，我国需求将持续改善，也会对进口形成一定支撑。
外需增长韧性较强
燕翔表示，根据海关总署发布的数据，以美元计价，7月份中国进出口总值为5164.7亿美元，同比增长7.1%。其中，我国出口总值为3005.6亿美元，同比增长7%，仍然保持较高增速增长。
从贸易伙伴看，7月我国对主要出口目的地贸易多出现修复。美国、欧盟、日本以及东盟是我国主要的贸易伙伴，7月我国对这四大主要贸易国家或地区的贸易额占到我国出口总额的50%以上，其中对美国、欧盟出口额占比均为15.2%。除去日本外，7月份我国对主要贸易伙伴的出口均呈现较快增长。7月份我国对美国的出口同比增长8.1%，相比于6月份6.6%的增速有所加快；7月份，我国对欧盟的出口增速为8.0%，较6月4.1%的增速也明显提升；我国对东盟国家的出口7月单月增速为12.2%，仍然维持较高增长，并带动前7个月的累计增速较上半年小幅提升。从对出口增速的贡献来看，7月份我国对美国、欧盟的出口均拉动整体出口同比增长1.2个百分点，美国和欧盟这两大贸易伙伴对我国出口增速的贡献连续第4个月提升；对东盟出口对整体增速的贡献为1.8个百分点，仍然是这四大主要贸易伙伴中拉动我国出口增速提升的最大贡献来源。
燕翔表示，从出口类别看，机电产品出口头部效应明显、各分项出口表现亮眼。7月份，机电产品出口对我国出口增速的贡献为5.8个百分点，达到近年来的高点。具体来看，机电产品分类下，自动数据处理设备及其零部件出口同比增长19%，对出口增速的贡献为1.1个百分点；液晶平板显示模组7月出口同比增加19%，拉动出口增速向上0.2个百分点；集成电路出口7月份同比增长28%，增速较6月有所提升，对7月出口增速的贡献为1.1个百分点；由于全球性的船舶换新周期到来，船舶出口今年以来表现强势，7月份船舶出口同比增加55%，对7月出口增速的贡献为0.5个百分点；家用电器7月份增速继续保持，出口同比增长17%，对出口增速的贡献为0.5个百分点；7月份汽车出口同比增长14%，对7月出口增速的贡献为0.4个百分点，相比6月小幅提升。其他出口产品大类中，化工产品对本月出口增速的贡献为0.1个百分点，但是贡献较6月份的0.2个百分点有所缩小；资源型行业和农产品出口对本月出口增速贡献较小；劳动密集型产业对7月出口增速的拖累为0.7个百分点。
