华金证券秦泰：新质生产力是高质量发展的基石
中证网讯（记者 林倩）党的二十届三中全会7月15日至18日在北京举行。会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。华金证券所长助理、首席宏观分析师、首席金融地产分析师秦泰表示，科技创新引领的新发展模式将作为我国长期经济战略蓝图的重要基础。新质生产力是高质量发展的基石，这一选择对应到宏观政策方面，可能意味着包括增值税、研发扣除等措施在内的财税体制改革或将进一步向科技创新型企业倾斜，同时财政政策在支出统筹和收入分配一侧，可能以更大的力度来促进和保障国内先进耐用大宗可选消费品需求。
财税体制改革方面，秦泰认为本轮改革的重点可能并不在于构建和夯实地方税种，而是在于财权、事权进一步向中央集中，在收入端中央分配比例进一步提升，在支出端中央强化公共服务支出均等化标准的制定并由此进一步提升向地方转移支付的比例，以此改变地方政府对本地注册企业在财税收入方面的路径依赖所导致的国内经济大循环供给不畅、小循环林立、企业要素使用效率偏低成本偏高的现状。
“当前处于经济高质量发展的结构优化转型期，房地产风险和地方债务风险的显现和化解处理同步加快，原来企业部门的一些低效投资需求有所收缩，居民部门也不再基于房价上涨的单向预期而竞争性购置住房，信用融资的扩张速度已经在相当程度上对货币宽松操作变得不敏感，从信用增量膨胀到增速放缓存量优化，是符合经济发展的结构升级目标的内生性变化。”秦泰表示，有鉴于此，人民银行近期连续创设了“国债借入操作”和“临时正逆回购”两大全新工具，货币政策向中性区间收敛的信号意义呼之欲出。
他指出，金融强国建设的本质要求是金融机构要回归支持实体经济高质量发展的本源，避免资金在金融体系内空转套利，集中优势金融资源向高质量发展所对应的新质生产力倾斜，而传统的房地产市场风险、地方债务风险相关的低效金融资源投放要逐步压降，以有效避免低效产能无法出清、资金在金融体系空转套利等新的潜在风险，全口径金融监管可能在未来数年都将趋于进一步强化。
