财通证券：探索可复制的买方投顾之路

中证网讯（王珞）2023年是财通证券基金投顾的攻坚拔寨之年。这一年，财通证券夯基垒台，围绕“四大方向、八大举措”精耕细作，旗下财星选价值和财星选成长策略连续两年跑赢公募FOF第1名；零售业务服务资产规模累计超30亿元；机构业务落地已知最大的单笔7000万元权益定制策略；同业业务落地首单投顾型财富管理服务信托；渠道业务持续发力保有规模高速增长。

2023年财通证券探索出了一条可复制的买方投顾之路，通过投顾模式的创新，实现了业务逆势增长，坚定了买方投顾转型的信心，对买方投顾高质量发展意义重大，对行业财富管理转型有一定借鉴意义。

固本培元 连续2年跑赢同期公募权益FOF第一名

“投”是“顾”的前提，“顾”改善“投”的结果，做好投研工作是投顾机构的本份，更是服务的基础。过去的两年资本市场非同寻常，财通证券不押注、不发行单一主题策略，力争把所有策略都运作好，把选择难题留给自己，让客户选择不再困难。策略平均收益能力和回撤控制能力显著领先同类策略，为投资人创造了良好的持有体验。

在天天基金发行的3大权益策略中，2022年财星选价值和财星选成长策略大幅跑赢同期公募股票型FOF第1名，超额收益最高达10%以上。2023年，财通优选增强、财星选价值、财星选成长策略100%跑赢了公募股票型FOF第1名，超额收益最高达10%以上。在天天基金公开发行的3个权益策略，2023年权益策略的平均收益率亦显著跑赢偏股混基金指数10%以上，显著领先同类策略。

财通证券并非一味地追求收益率，同样也非常重视回撤控制，提升客户持有体验。在今年的市场环境中，天天基金上的3个权益策略财星选价值、财星选成长和财通优选增强策略的最大回撤分别为-13.52%/-13.37%/-13.27%，而同期创业板指、沪深300的最大回撤为-31.03%/-21.51%，回撤控制能力是行业内最好的投顾机构之一。

（以上数据来源：天天基金和Wind，2022年统计区间为策略成立以来，2023年统计区间为2023年1月1日-2023年12月28日，上述超额收益为策略收益减去公募股票型FOF第1名收益）

守正出新 持续打磨原则体系

组合配置上，财通证券基金投顾的投资框架并没有过多的改变，依然坚持“回撤至上+多资产配置”的财富管理文化，并不是单纯的分散或均衡，而是立足于各种底层工具的长期基本功研究，将宏观风控、中观风口进攻和牛基选择融为一体，通过核心和卫星的阶段性切换来控制回撤、获取超额。因时而变，随事而制，随着今年市场特征的变化，财通证券在原则体系的基础上，对各细节处理做了更进一步的打磨和精细化调整，以更好地应对行情的变化。

2023年，A股市场走势的研判难度进一步加大，市场经过2022年的调整后，整体已处于中低区间，但是很多投资人也因此低估了2023年A股底部震荡的时长。财通证券根据今年的市场特征对宏观因子权重进行了优化，如提升了海外流动性的重要性，布局上也尽可能规避了与外资重仓相关性较强的方向。权益组合的超额收益一定程度上也来自于中观层面顺势而为的布局。2023年上半年，策略风格上倾向于红利资产，行业则是超配了深度超跌且有产业层面催化的动漫游戏指数基金，这样的哑铃结构在上半年收获了非常明显的超额收益。下半年，国内宏观经济的复苏低于预期，A股市场缺乏新增的力量，权益策略的布局思路逐渐从进攻转为防守，配置也从年初的相对集中转向逐步分散，同时增配了红利、量化和黄金来进行对冲。

创新引领 落地首家“投顾+信托”模式

财通证券认为基金投顾是能够实现资产管理、财富管理、账户管理闭环的业务品种，基于此认知持续开展业务创新。买方投顾发展的四大方向八大举措的践行，均依托于上述三大模式。具体来讲，资产管理模式为产品做投顾，财富管理模式为财富服务信托做投顾，账户管理模式为授权账户做投顾。

目前行业中财富管理业务的最大的痛点之一在于客户并没有统一的账户，而信托账户能为客户提供投资咨询和财富传承等差异化服务，同时满足客户资产配置和财富传承等需求，是合适的载体，基金投顾账户管理服务和信托的账户属性是天作之合。

2023年6月，信托业务分类新规正式实施后，财通证券率先推出了“投顾+信托”业务模式，落地了首单投顾型财富管理信托，已知的行业第1大投顾型财富管理服务信托订单9200万/人。“投顾+信托”模式在买方投顾领域极具创新性和深远影响，财通证券协同银行、信托等同业资源共建买方投顾生态为客户提供综合金融解决方案，它彻底改变了传统卖方产品销售思维。通过业务的创新改变了行业发展现状，打开了业务增长瓶颈。