扛住改革阵痛 证券业当回归本源
证券时报记者 谭楚丹
上周五，《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》（简称《征求意见稿》）发布后，一石激起千层浪，此后的两天，“颠覆”成为证券业内对此新规的主流评价。
交易佣金是基金公司用来置换券商各类资源的唯一资金池。《征求意见稿》剑指券商两大业务的核心环节，深刻影响“基金券商合作销售模式”及“卖方研究销售模式”。监管部门此举有望铲除行业沉疴痼疾，推动证券业加速回归业务本源。
首先，在卖方研究方面，基金公司一直通过分仓派点来交换券商研究服务，导致证券研究行业出现以分仓佣金养人、分析师激励过高、首席速成、频繁跳槽等浮躁现象。这也进一步导致券商布局研究业务成本大幅提高，近年来不少中小型研究所通过高薪挖人、烧钱提高研究排名，以快速获得基金公司更多的研究佣金。
随着《征求意见稿》的推出，公募基金降佣措施将进一步落实，有望改变研究行业乱象。此外，《征求意见稿》提出的费用支出规范化、阳光化，将有效杜绝不规范的操作，比如少数券商依靠投研之外服务获取大额佣金、基金公司内部少数人决定佣金的不合理分配。监管部门的新举措有利于卖方研究生态的建设，推动行业回归研究本质，倒逼券商提高自身研究能力。
另一方面，券商的经纪及财富管理业务同样面临商业模式的变革。现有的“基金销售规模换交易佣金”模式，容易助长券商做大代销规模冲动，助长重首发、轻持营风气，影响投资者的体验。
监管新措施的出台以及考核指挥棒的调整，有助于券商从通道业务转型，真正把握住财富管理的核心——以客户为中心，与客户利益捆绑在一起，通过强化买方投顾能力，提升客户的获得感，帮助客户资产保值和增值。
作为资本市场的重要参与方，券商实际上承担着支持实体经济发展、为投资者理财的重任，应该时刻牢记金融工作的使命，才能确保金融工作沿着正确方向前进。
此次交易佣金的改革，为证券业更好服务国家重大战略和居民财富管理需求、促进资本市场平稳健康发展指引明确方向。回归本源，聚焦主业发展，意味着券商要构筑基业长青“护城河”，提高证券交易服务能力、研究服务能力建设来提供更加专业、优质的服务。
