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中信证券首席经济学家明明:权益资产处低估值区间 贵金属避险价值值得关注

周璐璐 中国证券报·中证网

中证网讯(记者 周璐璐)2月28日,中信证券2023年春季资本市场论坛在西安启幕。展望大类资产后市,中信证券首席经济学家明明在发表主题演讲时表示,当前权益类资产处于低估值空间,黄金的避险价值值得关注。

权益资产方面,以A股市场为例,明明表示,万得全A的PE处于近2年来较低水平,处于近10年来30%左右的分位,股票绝对估值偏低;万得全A股权风险溢价(相比于10年国债)为过去2年来较高水平,意味着股票相对估值偏低。从板块结构上看,消费处于历史偏高分位数,而成长股估值偏低。

明明认为,美元指数拐点已现,人民币的外部压力缓和;国内基本面起底回升,人民币的内在支撑逐步回归,人民币或偏强运行。股汇联动效应下,将支持A股市场反弹。

债券方面,明明表示,理财市场波动高峰已过,预计理财规模在下半年将会恢复至2022年6月底29万亿元以上的水平,2023年利率有望回落。

商品方面,明明表示,黄金的避险价值值得关注。黑色系商品的走势取决于基建和地产投资的空间,预计2023年上半年是基建发力高峰,地产投资进一步回落空间有限,震荡偏多。铜铝等基本金属短期可能受国内经济复苏的影响有所反弹,真正的拐点应出现在美联储结束加息时点附近。原油处于熊市早期,海外制造业需求和居民消费需求相继走弱驱动油价下行,OPEC减产难以逆转趋势。

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