开源证券董事长李刚建议：适度放宽北交所做市商资质条件

　　“北交所做市商制度征求意见已近尾声。新三板做市商翘首以盼，希望将做市业务推广至北交所市场。”开源证券董事长李刚日前在接受中国证券报记者采访时表示，建议适度放宽北交所做市商资质条件，平移新三板做市商资质到北交所。

　　新三板做市交易制度运行超过8年，做市商已经成为新三板市场的重要参与力量。全国股转公司发布的数据显示，2022年第三季度，新三板做市股票总成交金额达111.4亿元，占比超过全市场成交总额一半，呈现稳定向好态势。

　　现有指标要求较高

　　为进一步推进市场改革创新，完善市场交易制度，增强市场活力韧性，北交所于近期起草了《北京证券交易所股票做市交易业务细则》（征求意见稿）（以下简称《做市细则》）和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》（征求意见稿），并向社会公开征求意见。

　　然而，部分券商拿到北交所做市商资质有一定难度。“根据《做市细则》第五条，券商需经证监会核准取得上市证券做市交易业务资格才可在北交所开展做市业务。结合证监会发布的《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》第三条规定‘经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格的，可以在其他交易所按照规定开展做市交易业务’。可以推测，北交所做市商资质条件将参照科创板标准，同时已经获得科创板做市商资格的券商即可开展北交所做市业务。”李刚表示。

　　科创板对做市商的分类评级（最近3年AA）、净资本（最近12个月持续不低于100亿元）等指标有较高要求。李刚认为，“目前新三板做市业务排名靠前的做市商，大部分均不满足上述要求。按上述较高的标准对北交所做市业务设定资格门槛，会将当前大部分活跃的新三板做市商排除在外。”

　　全国股转公司发布的2021年做市商年度评优结果频现中小券商。例如，九州证券获评年度最佳做市商，申万宏源、安信证券、天风证券、广发证券、开源证券五家券商获评年度优秀做市规模做市商，九州证券、开源证券、东北证券、中泰证券、安信证券五家券商获评年度优秀流动性提供做市商。

　　建议平移新三板资质至北交所

　　“目前新三板做市商基本是伴随新三板和北交所成长起来的，为市场发展作出中介机构应有的贡献；同时，新三板和北交所也培育了一批走特色发展道路的券商。因此，建议允许目前新三板做市商平移到北交所，自动获得北交所的做市业务资格。”李刚说。

　　一是可以充分发挥中介机构积极作用。北交所股票均来自新三板，新三板做市商对企业基本情况非常了解。如果其做市资质能平移到北交所，则能更好实现投行、做市、研究等不同领域的协同发展，为北交所的快速发展作出贡献。

　　二是可以丰富经验助力北交所做市业务发展。经过多年的新三板做市业务磨练，新三板做市商基本在制度流程、合规风控等方面积累了丰富的经验。其中，交易所关注的市场风险，如内幕交易、股票价格异常波动、“乌龙指”等情况，只要交易所在业务规则中进行明确细化规定，同时进行严格监督管理，券商就可以通过自身的合规风控建立起相应的业务制度体系，同时依托信息技术系统的相应功能，基本能够避免相关市场风险问题的发生。

　　新三板做市交易制度已运行超过8年，现有新三板做市商均已形成成熟的业务开展模式。李刚建议，在适当放宽北交所做市商资格门槛的同时，可考虑设定和新三板做市业务相挂钩的标准，以充分反映“北交所-新三板”之间相互促进、协同发展的关系。例如，增加新三板做市表现的评价维度，对过去几年新三板做市商进行业务排名，允许排名靠前、综合能力较强的做市商参与北交所做市。