长江保荐王承军：科创板给中介机构带来显著变化 判断企业核心技术竞争力是挑战

　　中证网讯（记者 林倩）7月22日，科创板开市满三周年。长江证券承销保荐有限公司（下称长江保荐）总裁王承军表示，科创板给中国资本市场带来创新，引导我国资本市场制度稳步变革，给全面实施注册制积累了有益经验。此外，科创板也给中介机构带来显著变化，使得券商投行从原来只关注企业的经营规模、规范性，到现在关注企业的技术能力、市场领先性，这对投行在判断企业的核心技术竞争力方面带来很大的挑战。 

　　投行业务发生显著变化

　　“科创板在设立之初，大家争论比较多的就是科创属性问题，什么样的企业是科创板所鼓励和支持的。科创属性的认定使得投行业务发生了显著变化。”王承军表示，投行从原来只关注企业的经营规模、规范性，到现在还要关注企业的技术能力、技术的领先性、对整个行业的带动作用等。

　　王承军强调，这要求投行人员的知识更加多元，不光要了解财务、法律，还要更加聚焦产业。长江保荐深刻认识到培养一个全面的人才难度很大，所以在整个团队成员搭配上，会引进有产业背景的人才。

　　“从长江保荐来讲，未来我们要做精品投行，深耕一些符合国家战略的重点行业。”王承军表示，未来招股说明书也更多由具有资深产业背景的投行人员来撰写，以深刻发掘投资亮点，让投资者更好地了解企业。

　　在王承军看来，投行的风险主要来自两个方面，一是从业人员的道德风险，随着监管和政策趋严，这方面风险有较大降低；二是来自客户的风险，这是目前投行面临的最主要风险。比如债券业务，投行即使对企业尽调做得再到位，但是一旦该企业发生偿债风险，作为债券受托管理方其实也要承担很大的责任。所以，防范客户风险最好的办法，就是慎选择客户，跟谁合作很重要。

　　在这方面，长江保荐目前主要聚焦科技创新、绿色发展等领域。一方面，三峡集团、长江证券等在产业和投资方面积累了较多经验，一定程度上可以帮助长江保荐过滤掉一些有风险的客户；另一方面，“从小从早”抓起，陪伴企业成长的时间足够长，也便能识别客户真正的风险。

　　机遇与挑战并存

　　随着科创板试点注册制、创业板改革并试点注册制，及北交所成功设立，A股市场全面实行注册制渐行渐近。王承军表示，中介机构要在激烈的竞争中生存下来，首先要精准理解多层次资本市场体系的建设以及各板块的定位，必须具备将合适的企业推荐到合适的板块这一基本能力。

　　在行业布局上，王承军认为，有些行业比较适合上沪深主板，如工程行业，公司对这类企业的审核要点、财务特征规范等方面积累了较多的经验，这类有可能登陆沪深主板的企业，往往经营规模比较大。中介机构要尽早协助企业进行内控规范，使其内控体系能够尽早符合上市要求。

　　“实施注册制对于我们而言是机遇与挑战并存。”王承军表示，一方面，中介机构要提升自身的品牌影响力，以获得客户的认可；另一方面，中介机构提出的种种规范举措，能够让客户理解并且成功贯彻落实，这也是个挑战。

　　他直言，沪深主板未来也是长江保荐的“主战场”。从产业结构来看，传统产业还是有相当的存量，具有较大的可开发潜力，尤其长江证券深耕湖北资本市场，面临着很多的机遇，公司采取了投行团队本地化的重要举措，随时与客户就内控体系建设等上市有关问题进行及时沟通和整改，让客户感受到长江保荐的服务价值，“从小抓起”，进行本地化团队服务。