中信证券：预计美联储全年加息5-6次 5月存加息50个基点的可能

　　中证网讯（记者 周璐璐）中信证券3月17日早间发布观点称，美联储3月议息会议正式加息25个基点并暗示缩表将很快启动。预计今年加息节奏或先急后缓，全年将加息5-6次，如果通胀持续高企，5月议息会议存在加息50个基点的可能。

　　中信证券表示，美联储3月议息会议声明相对前次会议的变化主要体现在以下四点：一是加息25个基点，符合市场预期，并传递出将连续加息的信号；二是正式将缩表内容写入声明，暗示缩表将很快启动；三是修改美国经济前景表述，将就业增长由“稳定（solid）”改为“强劲（strong）”，同时强调通胀高企反映出更广泛的价格压力，删除了“经济路径依赖于新冠疫情发展状况”的表述；四是新增关于俄乌冲突的表述，表明其将增加美国通胀和经济压力。

　　中信证券进一步表示，关于缩表，美联储主席鲍威尔强调，本次会议对于缩表的讨论取得了良好进展，本次缩表进度将更快。

　　对于此次公布的点阵图，中信证券认为，与2021年12月发布的点阵图相比，本次明显呈现鹰派路径，预计2022年美联储加息7次，远高于去年12月预测的3次。同时，美联储将2022年GDP增速预测由去年12月的4%大幅下调至2.8%，将PCE增速预测由2.6%上调至4.3%。对美国经济预测的调整体现出美联储在本轮紧缩周期中既要面对通胀高企，又要面对经济下行，同时俄乌冲突加剧了不确定性。在此背景下，中信证券认为鹰派的点阵图并不能反映今年真实的加息路径，其仍是通胀高企和经济下行压力下美联储管理通胀预期的手段，全年加息次数大概率将低于点阵图显示次数。

　　中信证券预计，美联储3月开启加息后本轮加息的利率终点高度或在2%附近，今年加息节奏或先急后缓，预计全年将加息5-6次，加息时点将主要分布在上半年，如果通胀持续高企，那么5月议息会议存在加息50基点的可能。2023年美联储预计加息2-3次，并结束本轮加息周期，美联储将根据经济形势保持政策谨慎灵活。缩表预计将在今年5月宣布，3月议息会议纪要或将涉及进一步的缩表信息。全球资产价格主线在俄乌冲突影响逐步趋弱后，将重新回归美联储政策收紧逻辑，在实际利率上行推动下，预计10年期美债名义收益率年内可能到达2.5%附近。