中信证券：把握上半年行情起点 紧扣“稳增长”主线

　　中证网讯（记者 周璐璐）中信证券1月28日发布观点表示，全球权益市场负面共振导致A股投资者情绪过度释放，“情绪底”和“市场底”共振下A股市场超调。中信证券认为，这种调整既偏离了国内货币宽松和海外资金长期增配A股的趋势，也偏离了有政策支撑下的基本面预期改善趋势，叠加春节长假期间海外市场实际风险料已不大，建议把握A股上半年行情的起点。

　　中信证券表示，美联储加息预期基本落地，上半年美联储的政策退出路径基本明确，今年以来市场已充分消化。美联储议息会议实际偏鹰表态下，无论是美股还是美债收益率反应已都不敏感，预计美股市场迎来短期修复，后续的中期压力主要来自缩表预期和实际进度。

　　国内市场上，短期调整偏离了国内货币宽松的趋势，而外资长期增配A股的趋势不变。首先，上周“降息”进一步释放了“宽货币”信号，且时间和幅度都超市场预期，体现了稳增长的决心。其次，预计美联储宽松政策退出等外部变化并不会制约“以我为主”的国内政策风格。再次，外资对人民币资产偏好提升。全球权益市场的负面共振并不改变外资长期增配A股的趋势。

　　中信证券进一步表示，市场短期调整也偏离了政策支撑下的基本面趋势，政策合力将再次凝聚共识。预计随着投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心不断强化，稳增长主线共识将不断增强，市场的信心以及情绪将获得提振。

　　配置上，中信证券建议，紧扣“稳增长”主线，重点围绕“两个低位”继续布局优质蓝筹。一是基本面预期仍处于低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车整车、锂电电芯、光伏设备等，以及基本面预期仍处于低位的免税和文娱内容消费板块；二是估值仍处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，港股互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。