平安证券：警惕美国金融市场波动对全球市场的外溢效应

　　中证网讯（记者 胡雨）美联储1月26日发布利率决议声明，资产购买将在3月初结束，3月会议加息后开始缩减资产负债表。平安证券发布研报指出，美联储在2022年的首次议息会议为本轮紧缩周期的启动充分定调。在美联储加息和缩表路线尚不明朗之际，需持续警惕美国金融市场波动及其对全球市场的外溢效应。

　　平安证券认为，美联储2022年1月议息会议维持Taper节奏，维持主要利率决策不变，基本符合市场预期，本次声明进一步强调由于美国通胀率已经显著高于2%且就业市场表现强劲，美联储将很快开始加息，但并未提到具体的加息节点和幅度。本次美联储专门发布了一份文件《美联储削减资产负债表规模的原则》，标志着美联储“缩表”决策已由讨论阶段进入市场引导阶段。

　　美联储主席鲍威尔在声明发布半小时后发表讲话并接受采访。在平安证券看来，鲍威尔对通胀风险抱有更强警惕，对于就业市场维持一贯乐观态度，进一步为加息作铺垫。综合来看，美联储于3月首次加息后，最早可能于二季度就开始缩表（假设美联储于3月和5月两次会议讨论后做出决策）。

　　平安证券指出，美联储本轮缩表的核心目的在于防止美债收益率曲线过度平坦化，继而不利于金融稳定，然而风险在于，在此过程中长端美债收益率可能较快拉升，继而对美股等风险资产施压。展望2022年全年，在美联储启动缩表的背景下，其或希望10年期美债利率达到2.3%左右，距离目前仍有40-50bp上行空间，但不应该把其上行节奏视为线性的，需要警惕美债利率大幅波动引发的全球市场波动风险。