“2021中国证券业分析师金牛奖”评选规则

　　一、评选简介

　　“中国证券业分析师金牛奖”由中国证券报自2010年正式发起，每年举办一次。主办方坚持以“金牛”选“金牛”的评选宗旨，由“金牛基金”“金牛保险”和“金牛理财”评选出中国证券研究领域处于尖端水平的证券分析师和研究机构。评选活动旨在建立和完善国内顶尖金融机构、证券研究机构和证券分析师的科学评价体系和交流平台，展示证券研究行业的优秀机构和证券分析师，激励证券研究机构和分析师不断提升研究能力、为资本市场提供更有价值的见解和信息，促进证券分析师队伍的成长和壮大，带动证券研究风气和研究水平的提高，促进投资者价值投资行为和增加资本市场的有效性，进一步提升证券研究行业的社会影响力和认知度，推动行业回归研究本色、向规范健康的方向发展。

　　二、评选特点

　　以“金牛”选“金牛”，立足于回归研究本色，倡导价值投资，这是金牛奖最大的特色。本项评选活动将坚持公开、公平、公正的原则，采用定量与定性相结合的方法，对评选对象进行科学和专业的评价。

　　三、评选流程

　　1、评选活动举办的时间，为2021年9月至12月。

　　2、评选活动的主要流程：

　　（1）参评人在线报名并上传相关资料

　　（2）确定投票人

　　（3）投票人在线投票

　　（4）审计机构计票

　　（5）公布结果和举办颁奖活动

　　四、评选审计

　　本次评选过程中所有材料、数据、计算过程、评选结果等将由德勤华永会计师事务所进行审计，并在其出具无异议的审计结果后公布评选结果。

　　五、参选主体

　　符合相关从业要求并在中国证券业协会登记为证券分析师的人员及其所在研究机构。

　　六、参选资格

　　（一）参评条件

　　1、参选证券分析师需取得中国证券业协会“从业人员注册信息公示”中的“证券投资咨询业务（分析师）”资格三年以上（计算时间截至2021年10月8日）。

　　2、具备良好的职业操守，并严格遵守《证券分析师参加外部评选规范》《证券期货经营机构及工作人员廉洁从业规定》和《发布证券研究报告执业规范》《证券分析师执业行为准则》等各项行业行为规范。

　　3、在评选年度未受到相关监管机构的处罚，不存在因违法违规被监管部门或行业协会限制参加评选的情况。

　　4、参选者应当经所在机构同意，并由机构统一报名，不接受个人私自报名。

　　5、因违规受到处罚或自律惩戒的下列人员，不可参加评选活动：

　　（1）受到中国证监会行政处罚的，当年及未来两年不得推荐参加评选，计算起始日期以违规处罚发布日期为准（下同）；

　　（2）被中国证监会采取行政监管措施或被中国证券业协会采取自律惩戒措施的，当年及未来一个年度不得推荐参加评选；

　　（3）被中国证监会立案调查的，当年不得参加评选，计算起始日期以被立案调查日期为准。

　　6、分析师需要在评选考核时间段内对报名领域进行过覆盖，有署名的深度行业或公司报告，报告由主办方根据Wind平台来确认，如果报告因授权原因无法在Wind查询，或者其他原因主办方对分析师覆盖领域存在疑问，可由分析师所在研究所提供证明。

　　7、相应机构在推荐时要严格把关，负有核实和甄别是否具有参选资格的义务。

　　（二）注意事项

　　1、为避免评选期间发生同业流动影响评选结果，获奖证券分析师的机构归属以报名截止日前所在机构为准。报名截止后至评选结果公布期间出现人员流动的，请参评分析师自行与报名时所在机构沟通领奖事宜。

　　2、为避免重复报名现象，一位分析师只能选择一个研究领域报名。

　　3、报名和提交数据：符合参评条件的证券分析师和证券研究机构必须通过主办方指定的网站进行报名，并按照主办方的要求提交数据，保证参评数据的完整性和真实性，在主办方指定的日期之前完成相应的数据提交和确认工作。否则将无法获得参评资格。

　　七、奖项设置

　　本届中国证券业分析师金牛奖拟设置以下奖项：

　　1、金牛最佳分析师：

　　宏观、策略、申万一级28行业共30大类，预设每类前五名。

　　2、五大金牛研究机构（预设5名）：

　　由评委投票产生，综合得分排名前五的证券研究机构（包括研究所、研究中心、研究院、研发部门等，下同）。

　　3、最快进步研究机构奖（预设不超过3名）：

　　由评委投票产生，综合得分排名居前的参选证券研究机构。

　　4、最具潜力研究机构奖（预设不超过3名）：

　　由评委投票产生，综合得分排名居前的参选证券研究机构。

　　注：

　　（1）上述为预设奖项和预设名额，主办机构可根据参评情况对上述奖项和名额设置进行调整。

　　（2）如遇上一年度或者本年度五大金牛研究机构同时获得最快进步研究机构或最具潜力研究机构奖，则由排名靠后券商顺序替补获得最快进步研究机构或最具潜力研究机构奖，即五大金牛研究机构和最快进步研究机构或最具潜力研究机构不可同时获奖。

　　八、评选标准

　　本项评选通过综合客观量化指标和主观评价指标，以更全面、科学、合理的方式来评估卖方分析师的表现。

　　1、客观量化指标

　　从超额收益、预测的信息含量、预测准确性、勤勉程度等四个维度来衡量中国卖方分析师的业绩表现，其中每个维度包含多个具体的衡量指标。

　　（1）超额收益：

　　通过计算分析师推荐的股票与所覆盖行业的表现差异，以判断分析师获取超额收益的能力。

　　计算同期内每位分析师推荐个股的表现与所覆盖的行业的表现，用其差值代表超额收益的能力，并据此进行排名。具体来说，首先基于每一位分析师的推荐，为其创造一个各自的投资组合；然后计算该投资组合在该时期的收益。

　　（2）预测的信息含量：

　　a）与当前股价的差异：|分析师的预测股价-当前股价|/当前股价。

　　b）预测及时性：一位分析师准确预测的越早，会给投资者带来更多的有价值的信息，帮助投资者占据市场先机；而发布预测较晚的分析师，即使预测较为准确，但创造的增量信息较为有限。

　　c）对分析师预测的市场反应：投资者对分析师的可信程度和专业性有自己的判断，如果分析师发布预测引发的市场反应更大，可以在一定程度上说明该分析师的可信度较高，预测的信息含量较高。

　　（3）预测准确性：

　　一般来说，分析师的预测股价与事后真实股价的差别越小，说明分析师的预测越准确，这在一定程度上能反映出分析师的较高的分析和预测能力。分析师通常会同时研究同一行业的多只股票，因此需要先计算出分析师在单只股票上的预测准确性；然后将分析师在所研究的多只股票上的预测准确性取算术平均，作为分析师的行业预测准确性。

　　a）分析师的绝对预测误差：|公司实际股价-分析师预测股价|/公司实际股价。

　　b）分析师预测误差的方差/分析师的预测一致性：每个分析师绝对预测误差的方差。方差越小，说明分析师预测的一致性越高。预测一致性较高的分析师，有更强的影响股价的能力。

　　c）分析师预测的稳定性：如果分析师经常变更对某股票的预测或者推荐，可能在一定程度上说明该分析师对该股票的过往预测有偏。

　　（4）勤勉程度：

　　a）撰写研究报告的数量：一般来说，与一份普通的点评报告相比，一份深度报告所耗费的分析师的时间、精力，以及给投资者提供的信息都更多，因此在用撰写研究报告的数量来衡量分析师的勤勉程度时，应将点评报告和深度报告分开进行考核，同时要考虑到每份报告涉及到的分析师的数量。例如，一份深度报告为1分，有两位分析师共同完成该深度报告，则每位分析师各得0.5分；一份点评报告为0.25分，由一位分析师单独完成，则该分析师得0.25分。最后将各位分析师该时期内撰写的研究报告的分数加总。

　　b）对股票进行跟踪研究的持续性：一般来说，一位勤勉的卖方分析师会对股票进行持续的跟踪研究，以及时反映公司出现的任何事件和信息对投资价值的影响，和公司的基本面变化。因此，在一段时期内，一位勤勉的卖方分析师可能对单个股票发布了更多的预测和研究报告，而一位不勤勉的分析师可能会缺失较多的预测。因此，可以使用分析师在该时期内发布的单只股票基本面预测次数的均值，来衡量分析师对股票进行跟踪研究的持续性，从而反映其勤勉程度。

　　2、主观评价指标

　　由主办方向评委发放调查问卷，并综合机构投资者的打分情况，考虑机构投资者的基金规模和业绩加权等计算出被提名的分析师的得分。在调查问卷的设计上，可以通过设置服务过程、服务结果、综合评价等几个方面的问题，来衡量卖方分析师的能力和表现。

　　（1）服务过程：

　　分析师和你沟通时的响应速度

　　分析师带来的信息是否及时

　　分析师发布研报和预测的频率如何

　　（2）服务结果：

　　分析师是否帮助解决了你的需求

　　分析师撰写的研究报告你是否都会认真阅读

　　分析师撰写的研究报告对你而言的有用程度

　　你多大程度上相信该分析师的公司预测

　　你是否会按照该分析师的推荐来调整仓位

　　（3）综合评价：

　　你认为的分析师在该行业所有分析师中的大致排名（5，10，20……）

　　分析师行业知识的丰富程度

　　3、客观与主观评估结合

　　将客观量化评估得分与主观评估得分进行缺失值处理、去极值、标准化、中性化等数据处理后，按照不同权重进行加权，计算出分析师评选的最终得分及排名榜单。

　　九、投票主体

　　主观评价投票主体为金牛基金公司、金牛基金、中国保险业投资金牛奖和中国银行业理财金牛奖相关获奖者。

　　1、2018、2019、2020年金牛基金公司得主（两个投票资格，即两票）；

　　2、2019、2020年金牛基金得主（一个投票资格，即一票）；

　　3、2020年金牛私募基金公司（两个投票资格，即两票）；

　　4、2020年金牛私募基金得主（一个投票资格，即一票）；

　　5、2020年银行理财公司金牛奖、银行理财公司潜力金牛奖得主（两个投票资格，即两票）；

　　6、2021年保险资管公司金牛奖、保险公司投资金牛奖得主（两个投票资格，即两票）。

　　注：六类投票主体中如有重合现象，则不再重复计算。每个投票权包括对所有可投票研究领域的所有参选分析师的打分权利。

　　十、投票细则

　　1、投票限定：一个投票资格对应一个投票账号，有多个投票资格的机构将会获得对应数量的投票账号。每登录一个投票账号后，投票人需票选出150位金牛最佳分析师人选以及不超过11名金牛研究机构。

　　2、投票主体加权：主办方本着合理、公正的原则，为了更加突出专业性和权威性，给予不同投票主体以不同的打分权重系数。

　　具体权重安排为：2018年、2019年、2020年金牛基金管理公司、金牛进取奖、权益投资金牛基金公司、固定收益投资金牛基金公司、被动投资金牛基金公司、量化投资金牛基金公司、海外投资金牛基金公司、2020年金牛私募基金公司、2020年银行理财公司金牛奖、2020年银行理财公司潜力金牛奖、2021年保险资管公司金牛奖、2021年保险公司投资金牛奖获得者，其每个投票权的权重系数为2。

　　2020年评选出的七年期开放式股票型持续优胜金牛基金、七年期开放式混合型持续优胜金牛基金、七年期开放式债券型持续优胜金牛基金，其每个投票权的权重系数为2。

　　2019年、2020年评选出的五年期封闭式持续优胜金牛基金、五年期开放式股票型持续优胜金牛基金、五年期开放式混合型持续优胜金牛基金、五年期开放式债券型持续优胜金牛基金、五年期股票策略金牛私募投资经理，其每个投票权的权重系数为1.8。

　　2019年、2020年评选出的三年期封闭式持续优胜金牛基金、三年期开放式股票型持续优胜金牛基金、三年期开放式混合型持续优胜金牛基金、三年期开放式债券型持续优胜金牛基金、三年期开放式货币市场持续优胜金牛基金、三年期股票策略金牛私募投资经理，其每个投票权的权重系数为1.5。其他投票主体每个投票权的权重系数为1。

　　十一、评选活动的监督

　　1、主办方呼吁，参评人和投票人共建健康评选活动环境。

　　2、严禁分析师以各种形式向投票人及其他可能对评选结果产生影响的人请客送礼，包括提供礼金、礼品、旅游、红包、娱乐健身等利益，或者以其它方式变相进行利益输送。

　　3、严禁分析师以各种形式刊载或发送拉票信息，包括但不限于在微信群、微信朋友圈等各类自媒体上刊载或以邮件形式发送拉票信息，以微信名、微博、博客名或昵称附注形式显示拉票信息，或在提供研究服务时附带发送拉票信息等。

　　4、参评机构和分析师对外发送的评选宣传介绍资料应经公司合规部门审核，宣传介绍资料的内容应客观、真实，不得以过去推荐的某一只或部分证券走势、涨幅证明自己的过往业绩。

　　5、投票人在投票中应保持客观、公正的态度，严禁投票人接受分析师的利益输送，严禁投票人滥用投票权的行为。

　　6、参评机构提供的资料、数据应真实、有效、合规，一旦发现资料、数据不准确甚至存在造假，主办方有权取消相关机构及其分析师的参赛资格。

　　7、对于出现违规行为的个人和机构，视情节严重性取消或永久取消参评、投票资格，调查结果和相关资料将及时报送当地证监局和中国证券业协会。

　　8、主办方接受对上述违规行为的举报，举报监督邮箱为：scbnews@126.com

　　十二、评选活动主办方的自律和外部监督

　　1、主办方承诺自觉遵守国家法律、法规及中国证监会、中国证券业协会的有关要求，恪守职业道德规范，守法合规开展评选活动。主办方将公平对待所有参评机构和证券分析师，尊重评选规则，自觉接受社会和媒体的监督。

　　2、主办方已加入《证券分析师评选活动组织机构自律公约》，承诺遵守公约，从维护中国证券研究行业公信力、传播行业正能量出发，积极推进机构自律，不断完善评选方法，弘扬正气，创造良好的证券分析师评选活动环境。

　　3、主办方承诺按照依法合规、诚实守信、公平公正、客观独立、专业严谨的原则开展评选活动。采取必要措施，确保评选活动不受任何单位和个人的影响，保障评选活动的严肃性、公平性和专业性，并对评选程序和评选结果的公正性、正确性负责。

　　4、主办方承诺，与其他卖方分析师评选活动举办机构相互尊重，共同维护作为第三方评选机构的行业声誉，并承诺不发生干扰行业健康生态的行为，包括以不正当手段进行恶性竞争；因利益相关方影响评选结果；恶意诋毁、贬损同行，损害行业声誉等。

　　5、主办方承诺，加强组织机构建设，完善活动程序化管理。

　　6、主办方按照《证券分析师评选活动组织机构自律公约》，接受协会监督和其他外部监督。

　　十三、评选规则变更程序

　　中国证券业分析师金牛奖评选规则意见征询每年进行，在综合汇总各参与方意见建议后，主办方将规则征询稿发送至部分证券公司及其研究所供讨论，年度评选规则在评选活动正式启动时发布。在年度评选结果公布后，即进入下一年度规则变更流程。

　　评选规则最终解释权归中国证券报所有。

　　十四、评选规则的调整与变化

　　本评选规则结合部分参选机构和评审专家的意见建议，2021年中国证券业分析师金牛奖评选规则作了进一步调整和完善，较2020年评选规则出现以下变化：

　　一是进一步完善评委构成。随着金牛生态圈的持续完善，2021年中国证券业分析师金牛奖评委主体在原有金牛基金公司和金牛基金基础上新增了中国保险业投资金牛奖、中国银行业理财金牛奖获得者。

　　二是取消客观量化榜中最佳行业分析团队评选，保留金牛分析师及证券研究机构的奖项评选。

　　三是将金牛分析师的评选统一为宏观、策略、申万一级28行业共30大类，预设每类前五名，参评分析师也不局限于行业首席或团队负责人。

　　四是将客观量化指标融入金牛分析师及证券研究机构的评选当中，通过综合客观量化指标和主观评价指标的方式计算出分析师及证券研究机构评选的最终得分及排名榜单。