华安证券：淡化短期博弈 长视角维度挖掘确定性机会

　　中证网讯（记者 赵中昊）近日市场出现调整，华安证券策略团队日前发布研报表示，其原因主要在于：第一，市场对2021年货币信用超预期收紧的担忧；第二，美债收益率上行继续抑制市场估值，尤其是高估值板块。

　　华安证券认为，权重股估值下跌行情持续演绎，市场已经进入到全年宽幅震荡的行情节奏中。一方面存在客观制约因素，在目前整体估值仍高、行业间估值分化仍大的环境下，宏观政策正常化回归、美债收益率大方向继续上行都将带来巨大估值消化压力。另一方面，也存在一些客观支撑因素，如2021年经济增长将确定性大幅改善，盈利基本面有一定支撑，此外“十四五”规划纲要落地、资本市场深化改革、国企改革加速等有望提振阶段性偏好。制约因素和支撑因素相互交织、互相影响，市场已经进入到了宽幅震荡行情。

　　华安证券认为，在宽幅震荡行情中，宜淡化短期博弈，从长视角维度寻找投资机会，核心思路是高景气和低估值。具体而言，需自上而下寻找经济驱动支撑力量：一是海外复苏顺周期，出口景气持续，如化工、有色、机械等；二是内外需促进制造业投资链条景气改善，如生产设备等；三是消费持续改善，尤其是疫后复苏的服务消费，如酒店、餐饮、旅游、电影、出行等。

　　此外，应自下而上挖掘高景气和低估值细分赛道：一是供需矛盾显著的芯片半导体，全年业绩确定性强的军工等；二是低估值、业绩改善，性价比优势显著的银行、保险。主题方面，重视政策刺激下的“碳中和”内涵挖掘。