国泰君安：金秋行情开启 科技成长仍是全年关键

　　中证网讯（记者 林倩）10月11日，国泰君安策略团队发布研报称，金秋行情的酝酿和布局时期已经完成，接下来就是金秋行情开启，市场趁势而进的黄金时期。

　　在国泰君安看来，10月9日市场大涨，提升波动的同时意味着分歧的开始。双节期间，假日经济带动是有目共睹，但是全球范围内的风险波动仍存有较大冲击。当前市场的预期状态，一方面担忧全球范围内的流动性拐点，会加速带来经济（盈利）修复的不及预期；另一方面担忧外部事件带来的风险偏好冲击。

　　国泰君安认为，风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接。总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡之中的每次回调机会，布局十月金秋。

　　另外，从国内市场来看，国泰君安指出，资本市场改革抬升风险偏好。10月9日，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，从提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强、健全退出机制、构建工作合力等六方面出台十七项重点举措，降低资本市场中的非系统性风险，有利于风险偏好抬升。

　　配置策略上，国泰君安认为，科技成长仍是全年关键。科技细分赛道很多，短期风险偏好下行将压制科技板块，但市场预期将逐渐转向政策足以对冲科技板块面临的外部冲击，使科技的预期底有望提前出现。市场向上的支撑在于盈利修复的预期，此轮科技行情具备“盈利修复”特征。

　　该机构还建议，把握可选消费的良机，一是可选消费比必选消费盈利端更有可能超预期；二是利率上行预期挤压高估值板块，尤其是必选消费。与之对应，疫情下出于对可选消费盈利的担忧，其估值处于较低水平；三是风险偏好的抬升利好可选消费，市场风险偏好有望逐步修复，市场定价逻辑将更进一步由买必选的确定性，转而买可选的成长性，加速可选消费的机会来临。