车市需求不断释放 汽车金融渗透率提升

　　数据显示，2021年，我国银行间市场发行的个人汽车贷款资产支持证券（简称“个人车贷ABS”）发行规模稳步增长。机构表示，随着国内汽车市场需求不断释放，个人车贷规模将不断扩大，车贷证券化不断加速，汽车金融渗透率稳步提升。

　　市场景气度高

　　随着宏观经济持续复苏，在汽车扶持政策和刺激消费举措的促进下，国内汽车市场需求不断释放。中国汽车工业协会数据显示，2022年2月，汽车产销181.3万辆和173.7万辆，同比增长20.6%和18.7%。2022年1-2月，汽车产销423.5万辆和426.8万辆，同比增长8.8%和7.5%。

　　车企不断加快新品上市节奏，为汽车市场回暖助力。2022年，蔚来预计发布ET7、ET5等多款全新车型。小鹏汽车预计于2022年三季度交付国内首款基于800V高压SiC平台打造的量产车型G9。理想X01作为理想汽车的第二款车型将于2022年二季度上市、三季度交付。

　　申万宏源表示，2022年车市需求相对乐观。在供给有效改善的情况下，预计2022年销量同比增长10%。9家主要主机厂2022年整体销量目标为1323万辆。其中，比亚迪销量目标同比增长100%，蔚来销量目标同比增长60%，长城汽车销量目标同比增长42%，吉利汽车销量目标同比增长30%。

　　中汽协预计，2022年国内汽车扶持政策和刺激消费举措仍将延续，芯片供应紧张情况将有所缓解，汽车市场景气度有望进一步回升。

　　车贷规模稳步增长

　　随着消费者观念转变以及消费需求升级，近年来，我国汽车贷款规模及汽车金融渗透率呈上升态势。业内人士表示，车贷是可以媲美于个人住房抵押贷款的优质资产，具有扎实的场景、较强的合规性。

　　公开数据显示，我国汽车金融公司总资产规模近年来持续增长。2021年，汽车金融公司发行16单金融债券，合计发行规模达270亿元，分别较上一年增长300%、116%。同时，汽车金融公司和汽车集团财务公司发行个人车贷ABS单数及规模也呈增长态势。

　　业内人士表示，个人车贷具备同质性强、分散度高、有抵押担保、整体违约风险相对较低等特点，是较好的证券化基础资产。据中诚信国际整理统计，截至2021年，我国个人车贷ABS产品累计发行237单，累计发行规模达10072.40亿元。其中，2021年个人车贷ABS产品发行52单，同比增长26.83%；发行规模合计2635.12亿元，同比增长35.81%。

　　从产品基础资产来看，2021年发行的个人车贷ABS产品的资产池分散度高，整体质量较好，入池资产剩余期限相对较短，基础资产有一定回收价值。数据显示，2021年发行的个人车贷ABS产品入池资产加权平均剩余期限均值为2.13年，较以往年份差别不大；入池资产多采用等额本息的还款方式，现金流较为平滑，降低了大额尾款带来的风险；同时，借款人还款意愿较强，贷款安全性较强，与住房抵押贷款相比，车贷具有单笔金额较小、期限较短的特点。整体而言，车贷的违约风险相对较低。

　　从发行利率来看，由于基础资产质量较好、分散度较高且剩余期限适中，个人车贷ABS产品优先级证券的发行利率普遍较低。据中诚信国际分析，2021年发行的个人车贷ABS产品AAAsf级证券发行利率在2.50%-4.30%之间，平均值为3.00%，较2020年上升8BP。2021年，个人车贷ABS产品交易活跃度有所提升，二级市场交易量为738.07亿元，同比增长57.12%；交易笔数264笔，同比增长14.29%；换手率为36.79%，同比提升6.54个百分点。

　　中诚信国际表示，2020年我国汽车金融渗透率约为51%，而在国外发达的汽车金融市场，平均金融渗透率超过70%。随着我国汽车金融市场发展愈发成熟、信用体系建设愈发完备，未来我国汽车金融行业仍有较大发展潜力，汽车金融渗透率仍有较大提升空间。