产销两旺 新能源汽车产业景气度提升

　　Wind数据显示，截至11月1日，A股新能源汽车板块57家公司中，28家公司前三季度净利润实现同比增长。今年下半年以来，新能源汽车销量重现正增长。

　　上市公司业绩亮眼

　　从收入增速看，43家公司前三季度营业收入实现增长，32家公司增幅超过20%，5家公司翻倍。从收入规模看，47家公司超过10亿元。

　　双林股份、华友钴业、天赐材料、长安汽车、京威股份、比亚迪等11家公司前三季度归母净利润同比增长超过100%。

　　公告显示，1-9月比亚迪实现营业收入1050.23亿元，同比增长11.94%；归母净利润为34.14亿元，同比增长116.83%。其中，第三季度实现营业收入445.2亿元，同比增长40.72%；归母净利润为17.51亿元，同比增长1362.66%。公司预计全年实现归母净利润42亿元-46亿元，同比增长160.15%-184.93%。

　　公司预计，第四季度汽车行业持续向好，新能源汽车销量稳步增长。全新旗舰车型“汉”和改款旗舰车型“唐”预计将继续推动公司新能源汽车销量强劲增长。手机部件及组装业务方面，主要客户份额持续提升，成功导入新的手机及其他智能产品全球领导厂商，玻璃陶瓷及新型智能产品出货量增长迅猛。光伏业务继续保持平稳发展，防疫物资市场供给逐渐稳定。

　　今年前三季度，长安汽车实现营业总收入558.4亿元，同比增长23.8%；实现归母净利润34.9亿元，同比增长230.98%。其中，第三季度归母净利润为8.84亿元，同比增长309.7%。对于净利润大幅增长的原因，长安汽车表示，主要系公司销量增长、产品结构优化，自主业务盈利能力大幅改善，合资业务盈利能力稳步提升。

　　多家新能源汽车产业链公司第三季度业务快速复苏。以宁德时代为例，公司第三季度营业收入和归母净利润分别为127亿元和14.2亿元，同比分别增长0.8%和4.24%。前三季度公司实现营收315.22亿元，同比下降4.06%；实现净利润33.57亿元，同比下降3.10%。

　　特斯拉产业链相关上市公司业绩亮眼。Wind数据显示，在54家特斯拉产业链上市公司中，29家公司前三季度归母净利润实现同比增长。

　　以三花智控为例，公司前三季度实现营业收入85.93亿元；归母净利润为10.92亿元，同比增长3.4%。第三季度公司实现营业收入32.75亿元，同比增长17.4%；实现归母净利润4.49亿元，同比增长23.51%。

　　华西证券分析师崔琰指出，特斯拉通过不断降本、降低价格维持产品竞争力。国内零部件供应商具备稳定的供应能力，同时成本优势突出。特斯拉供应链全球化程度提升，国内供应商有望进入特斯拉全球配套体系。

　　扶持政策推动销量增长

　　今年上半年，新能源汽车销量持续下滑。随着购置补贴、充电补贴、优化使用环境、汽车下乡等促进新能源汽车消费的措施推出，我国新能源汽车销量于7月迎来今年以来首次正增长。

　　中汽协数据显示，7月国内新能源汽车产销量分别达到10万辆和9.8万辆，同比分别增长15.6%和19.3%。9月新能源汽车产销两旺，产销量分别为13.6万辆和13.8万辆，同比分别增长48.0%和67.7%，并刷新9月份销量历史纪录。

　　今年以来，国家及地方层面纷纷出台政策支持新能源汽车产业发展。

　　3月，国务院决定将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。4月，《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》发布，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底。平缓补贴退坡力度和节奏，原则上2020年-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。

　　中国证券报记者近日在2020全球未来出行大会上获悉，《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》有望近期公布。国家发改委产业发展司机械处处长吴卫表示，电动化、智能化将成为中国汽车产业发展的战略方向。

　　乘联会秘书长崔东树对中国证券报记者表示，规划引领中国新能源汽车产业未来发展方向。目前，汽车产业零部件体系支撑、关键技术等方面仍存在短板，下一步应切实做好强链补链、技术攻关等，“应把制造业转型升级和强链补链组合到一起，推动新能源汽车产业持续发展”。

　　10月27日，《节能与新能源汽车技术路线图2.0》发布，分别以2025年、2030年、2035年为关键节点。预计至2035年，我国节能汽车与新能源汽车年销售量各占50%，汽车产业实现电动化转型。燃料电池保有量达到100万辆左右，商用车实现氢动力转型。

　　今年以来，多地陆续出台新能源汽车扶持政策，通过给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境、汽车下乡等方式促进新能源汽车消费。

　　“得益于政策支持及企业的有力举措，新能源汽车市场规模稳中有升。”中汽协副秘书长陈士华表示。

　　第三季度以来，新能源乘用车市场高低两端同时发力。从企业公布的数据看，起售价不足3万元的五菱宏光MINIEV在低端市场“攻城略地”：9月五菱宏光MINIEV销量达20150辆，成为新能源汽车领域增长最快的车型。同时，在30万元左右的高端新能源汽车市场，特斯拉Model3、比亚迪“汉”以及多家造车新势力的销量表现不俗。

　　华西证券指出，国内新能源汽车市场渗透率仍较低，长期增长趋势确定。

　　关注产业链投资机遇

　　新能源汽车成为近期市场一条投资主线。Wind数据显示，新能源汽车指数7月以来累计涨幅超过15%。

　　相关龙头企业股价表现抢眼。截至10月30日收盘，比亚迪报收159.81元/股，宁德时代报收247.17元/股。两家龙头企业股价均创历史新高。其中，宁德时代以5758亿元市值占据创业板“一哥”位置，今年以来股价涨幅超过130%。比亚迪总市值达4121亿元，超越立讯精密成为中小板市值第二名，今年以来股价涨幅达235%。

　　汽车行业“新四化”趋势深入推进，叠加政策支持等综合因素驱动，新能源汽车产业链将迎来更大发展机遇。

　　国海证券建议布局三大主线：困境反转且具有较大预期差的行业细分龙头；受益于行业复苏供需格局显著改善，产品价格有望持续上行的六氟磷酸锂/溶剂/电解液产业链；具有显著优势且回调幅度较大的细分行业龙头。

　　展望第四季度，国海证券指出，新能源汽车产业链高景气度有望延续。目前国产特斯拉Model　3起售价降至24.99万元，价格进一步下探有望带来销量攀升。比亚迪“汉”等国产优质车型产能爬坡，销量有望释放。后续仍有新车型陆续量产，多款优质车型的投放有望进一步拉动需求增长。