走出新券破发阴霾 科创板首单转债大涨

　　科创板首只可转债——嘉元转债昨日上市首日大涨8%，为近期频频破发的可转债新券市场带来一丝暖意。机构人士认为，尽管嘉元转债上市首日表现尚可，但市场对于科创板高波动性并未充分定价，如何对科创板转债进行定价需要市场进行深入研究。

　　数据显示，嘉元转债转股价高达78.99元。而15日其正股嘉元科技的股价已经较发行时下跌逾12%，嘉元转债转股溢价率达到14%。

　　这对于近期表现疲弱的可转债新券市场而言，难言利好。

　　今年以来，受市场波动影响，可转债新券市场“破发”案例较多，不少新券正股跌幅较大。10日上市的英特转债由于正股跌幅过大，导致开盘旋即破发，首笔交易仅有90元，最高上冲至96元。近期其他上市新券表现也并不亮眼，其中，思创转债上市首日开盘破发，最低至97.90元，昨日收盘仍不足101元。美力转债也出现盘中破发，此后收复面值，但仍在低位徘徊。此外，世运、金陵、海兰转债表现也是磕磕绊绊。个别转债甚至在年初发行后，至今仍未上市。

　　“作为科创板第一券，嘉元转债是各大机构力荐的申购品种，很难破发，关键是如何准确定价。”一家机构人士向记者表示。

　　嘉元转债15日开盘价达109.65元，转股溢价率超过20%。尽管不少机构猜对了开盘价，但转股溢价率要好于此前机构预期。

　　此后，打新获利盘涌出，嘉元转债一度跌至107元，但是随着买单踊跃，此后嘉元转债价格节节走高，至115元。在下午交易阶段，由于大盘走弱，嘉元转债回吐了一定涨幅，最终收报108.25元，转股溢价率21.56%。

　　“从首日表现看，嘉元转债算是正常转债的定价，科创板转债目前仅有一只上市，从嘉元转债价格表现看，未能体现正股价格波动大的特性，嘉元转债价格并未对此完全定价。”广州嗣盈总经理张晓东表示。

　　张晓东认为，目前嘉元转债价格略高于108元，风险收益比还处于较为良好的阶段。

　　不少券商也看好嘉元科技。华泰证券发布报告称，嘉元科技看点较多，2019年已实现4.5μm铜箔小批量产，2020年公告将建设1.5万吨高性能铜箔项目，建成投产后产能将实现翻番，且2021年至2022年新产能投产有望持续放量。同时，轻薄化趋势和下游景气恢复或将进一步支撑公司毛利水平。

　　嘉元科技董事长廖平元此前透露，公司当下最紧迫的任务就是扩产，“今年春节我们不停工，现在下游需求很旺盛，产品供不应求”。廖平元说，目前国内锂电铜箔的供应量在10万吨左右，2021年市场需求则将超过10万吨。“预计5年后市场需求是现在的5倍，也就是50万吨，市场空间很大。”

　　目前，多只科创转债预案正在推进，天合光能、金博股份、山石网科等公司的可转债预案已在股东大会获得通过。